[股市奇兵]散戶也能做到的套利交易

七月轉眼將逝,暫時埋單計數,七月份走勢又以橫行上落為主,波幅狹窄,就算閉眼不理市況大半個月,點數上也是十年如一日,並無尺寸之功。在這段期間,整個半新股板塊猶如荒漠中的一片綠洲,與「寸草不生」的大市實有天淵之別。窮極無聊之際,突現一線生機,彷彿久旱逢甘露,自然成為了炒家樂園。然而,正當大家都把焦點放在半新股身上,筆者反而發掘到另類的投機機會。

 

由於俄羅斯被指干預美國總統大選,所以美國財政部對俄羅斯展開了制裁措施,首當其衝的就是俄鋁(486)。關於俄鋁被制裁的前因後果,市場早已充斥太多評論及消息,故筆者就此打住。本來俄鋁董事會已應美國財政部的要求來個大換血,作為撤銷制裁的條件,惟美俄的對壘仍在僵局。

 

但在上週五(20日),整個風波似又再露出曙光,財政部長努欽在G20金融會議前接受傳媒採訪,可能會將俄鋁從制裁名單上刪除,令其營運重回正軌。除此之外,努欽又重申制裁並非刻意要令俄鋁破產,反而重視俄鋁對全球鋁市場的供應貢獻。就現階段而言,俄鋁壞消息已經盡出,只是等待突破的轉捩點,而努欽的答案,正正對俄鋁釋出了善意,所以股價在昨日已迅速猛升,反映市場開始逐步預期俄鋁得避過一劫,一切回復正常。

 

讀者們的下一個問題,就是即使想博俄鋁返回正軌,但是否仍有投機水位。對於這點,則可參考俄鋁在莫斯科的股價。筆者執筆之際,其股價約$26盧布,折合港幣約$3.21,而俄鋁昨日在香港的收市價報$2.41,亦即大約比莫斯科股價呈現了接近25%的折讓。如果俄鋁要追回在莫斯科的股價水平,賬面回報已逾三成,這就是最典型的套戥(Arbitrage)原理。事實上,可以自由轉倉的股票,兩地理應不會出現價差,所以國際級巨無霸如匯豐控股(0005)及渣打集團(2888),往往成為另一地股價漲跌的指標,這操作原理在公布業績期內尤為常見。反之,近在天邊的內地股市,因其不能自由轉換,因此AH股之間出現價差,乃是家常便飯,而且久久未能修正。

 

不說可能不知,莫斯科股票與香港股票亦可自由轉換,因此實際上不應存在價差問題,才造就今次的套戥機會。然而,當中的價差仍受美國財政部的取態、盧布兌港幣的匯率,以及參與套戥的投資者數量。只要市場上能夠凝聚共識,則越能加快價差收窄的速度,最終使套戥空間消失。努欽在上週五的講話,加上股價的即時反應,均令筆者相信這預期將逐步形成,漸漸使港升俄跌,造就香港投資者擁有投機獲利的好時機。

(利益申報:於執筆時,筆者並沒持有上述股票)

 

(以上純屬個人意見,並不構成投資建議或勸誘。)

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20151003-2_1:1

股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業,曾從事審計工作,
累積逾10年投資經驗,
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人,鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒,
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜



Tony的臉書專頁【股領袖】現擁逾5,600名粉絲,
曾在2015年在專頁展示八個月內,
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