[股市奇兵] 坐正只為出手夠狠

「太古」這個品牌擁有悠久歷史，其業務蹤跡在香港隨處可見，太古地產(1972)、國泰航空(293)等當然不在話下，而太古飲料業務更是相當貼地入屋。雖然太古乃英資出身，但以它涉獵港人生活的範疇而言，說它是香港其中一個老品牌，相信並不會引起太大爭議。這個品牌在資本市場上，或者在股市之中，一直甚為低調。與其他藍籌相比，其日均成交金額或股價表現並不特別出眾，可是今年以來，太古的施懷雅家族開始轉趨活躍，由人事變動到資本市場上的運作，都可看到它的身影。

首先，在今年二月初，太古系公布了一個破天荒的消息，就是服務了公司近38年的史樂山將會退任，只留任國泰航空的主席及董事，以協助其三年轉型計劃。該職位空缺，將由施懷雅家族的第六代成員施銘倫接任。這次人事變動之所以屬於破天荒，皆因是太古首次有家族成員接替主席職務。由此可見，核心家族相當看重集團的未來發展，不論擴展業務，或者整頓擁腫架構，均希望「親力親為」。

雖然上述人事變動將於七月一日生效，但新人事新作風的內部運作已經急不及待地展開。在剛過去的週末，太古A(0019)宣布以每股$72的作價，向香港飛機工程(0044)提出私有化。按照公司的說法，因後者的成交量長期偏低，今次私有化正好為股東提供了一個溢價套現的良機。

太古集團旗下一眾股份上市多年，又不是慈善機構出身，如果私有化對本身並無好處，相信亦不會有此一著。除了最基本的資產價格大幅折讓的老調重彈外，只要回顧港機工程的股價，便能有所分曉。追溯至2007年的大牛市，其股價一度高見超逾$200，可是上週的收市價只餘$44，即是在這十年間，整體已蒸發了接近八成市值，單是這股價的差距，已形成了足夠的誘因，讓管理層去提出私有化。

另一重考慮，在於港機工程的業務本身。根據其最新的業績，它竟轉盈為虧，錄得超過五億元的虧損。歸根究柢，乃是其美洲業務持續虧損，金額接近十五億元。然而，如果細看其明細，當中包括約六億元的一次性商譽減值，以及約二億五千萬元的遞延稅項所影響，僅屬於會計賬目上的表列而已。扣除這部分的影響，整體盈利即時「扭虧為盈」，變成約三億五千萬元的盈利。即使港機工程繼續持有美洲業務這毒瘤，苟延殘喘下仍不至於敗家。若然私有化成功，太古便可大刀闊斧進行改組，去蕪存菁，如果順利起死回生，便可獨吞成果。

綜合這兩則消息，若然去推演往後整個大局方向，似乎言之尚早。但論其出手的迅捷及到位程度，難怪施懷雅家族要破天荒出手，接掌整個集團未來的航行軌跡。

(利益申報：於執筆時，筆者未持有以上股份)

(以上純屬個人意見，並不構成投資建議或勸誘。)

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股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
累積逾10年投資經驗，
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
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Tony的臉書專頁【股領袖】現擁逾5,600名粉絲，
曾在2015年在專頁展示八個月內，
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