[股市奇兵]公司訪談的所思所想

繼中國育兒網絡(8361)的訪談後,筆者再次約見了另一間本地老牌印刷股鴻興印刷集團(450)的管理層,探討公司最新的業績與未來發展機遇。猶記得筆者去年年底初次認識公司管理層,勾起筆者對於紙業股的研究。事隔大約半年,當初管理層對小股東的許諾不但全部達成,甚至超出預期,而今次的會面中,更令筆者感覺到管理層的雄心壯志,前景可說充滿曙光。

 

根據剛公布的全年業績,純利增長接近二十七倍,金額高達十億元。公司之所以錄得如斯增長,皆因當中約九億元來自一次性的出售事項。於去年二月份,公司宣布出售紙張加工及貿易附屬公司新興紙業,總代價超過十億元,惟公司出售廠房並非純粹操作財技,而是配合內地「工業西移」的大方向。不但令公司掌握充裕資金配合未來發展,又可以較低成本於國內其他地區設置廠房,以提升公司的產能。

 

如公司年報所披露,公司在鶴山廠房投入了大量資源,除了現時的鶴山廠房外,第二期工程亦成功擴建,並將於今年年中正式投產。隨著國內放棄一孩政策,不難預料初生嬰兒及小孩的數量在未來將會急劇增加,對於主攻兒童書籍的鴻興印刷來說,可謂佔盡天時。因此,公司已經部署鶴山第三期的工程,並希望提升自動化及智能化的元素,長遠向「智慧工廠4.0」的方向邁進。

 

在今次會面中,之所以令筆者留下深刻印象的原因,是主席任澤明先生毫不諱言地指出自己的弱點。因應香港印刷工業早已式微,公司不得不順應趨勢放眼內地,可是如果只靠爭取訂單,無論規模如何增長,都仍然只停留在「印刷加工」的層面,未能改變公司的前途。有見及此,公司大力鼓勵及推動創新思維,提供一條龍服務以留住客戶,不但與客戶建立更穩固的關係,又可以在產品設計方面提高整體的毛利率及盈利能力,以此成為集團在同業中的新根據地。誠如筆者於文首所言,公司本來已是老牌工業,但卻不甘於自限,而是勇於尋求出路,積極開拓藍海戰略,避免與同業割價爭取訂單的「慢性自殺」行為。單憑管理層的求變思維,筆者頗有信心公司未來定能跑贏同業,傲視同儕。

 

對小股東而言,最關注的始終是回報方面。因應一次性出售事項所獲得的巨額利潤,以及業務的自然增長亮麗,公司宣派的股息亦十分慷慨,末期息連同特別股息高達$0.30港元,遠超市場所預期。管理層在會面中亦直言,由於公司手握充裕財政資源,在派息方面亦甚具靈活性,在可見的將來,公司的派息政策亦傾向慷慨,以回饋股東。對追求穩定回報又不介意長線投資的讀者而言,這無疑是一項利好資訊,鴻興印刷不失為一隻絕佳的股票。

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20151003-2_1:1

股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業,曾從事審計工作,
累積逾10年投資經驗,
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人,鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒,
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

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