【聶SIR】再談眾安在綫 看估值與街貨分佈 (2017/10/13)

再談眾安在綫 看估值與街貨分佈

 

今日與大家再談眾安在綫 (6060),理由是昨日 (10月12日) 收市後有人問到此股,她表示於94.50元買入50,000股,相對昨日收報88.75元,賬面損失雖為6.08%,連一成也不到,理應不用在意,但以金額而論卻高達287,500元,令她感到不安,想問應繼續持股,還是止蝕離場。

 

兩天內達標感欣喜

參考股價表現,讀者買入日期應是10月6或9日,假設屬後者,當日收報90.80元,賬面損失金額已有185,000元,相信大家也留意到源於放入的資本很大,超過472萬元,足以在香港一次性付款買入一個「細單位」自住或投資。事實上,筆者上次於本專欄分析此股日期為9月29日 (文章) ,於上市首日 (9月28日) 收報65.20元,較上市價59.70元僅升9.21%,當時以美圖公司 (1357) 的基本面和股價表現作參考,反映於65元水平買入眾安具值博率。於10月3日開報64.50元,較上述的65.20元再低約1%,反映是合適的進場時機。並於翌日在一電視媒體進行播訪問時表示,股價應有潛力升到高出上市價40%至50%,即為83.60至89.55元,當時為下午1:45,股價報73.00元,有幸當日收市時已見證成果,收報80.35元,短短兩個多小時升逾一成,亦較目標價下限83.60元只差約4%。下個交易日 (10月6日) 升勢持續,開報85.00元,已高於83.60元,最終收報93.65元,全日升幅16.55%,較上市價高出56.86%,相對我早前預測的目標價範圍是超額完成,能在兩個交易日內達標,我也感到非常欣喜!

 

業務前景甚為看好

現在嘗試與大家探討此股的基本面,集團為中國的互聯網保險科技公司,集團旨在透過開發連接生態系統及應用尖端技術重新定義保險。集團主要提供生活消費生態、消費金融生態、健康生態、汽車生態及航旅生態等五個生態系統的產品。於9月29日收市後發佈的2017年中期報告顯示截至今年6月底的總保費收入約24.92億元 (人民幣‧同下),由短期人身險保費和財產保險保費組成,分別約10.55億和14.37億元,相對上述的五個生態系統產品,健康生態應屬前者;其餘四類則屬後者。而較去年同期,兩者分別增長率為1.40倍和57.45%,整體增長84.31%。而2017和2016年上半年的已賺保費分別約19.60億和13.03億元,增長也超過五成,預期網上投保需求會不斷增加,不排除下半年的增長率會更高,業務前景甚為看好。

 

有望升格為紅底股

此外,於本周一 (10月9日) 的一個網上直播視頻節目上,曾為此股的合理值進行分析,因此股的價值基礎始於「三馬」,當時看到於10月6日騰訊控股 (0700)、中國平安 (2318) 和阿里巴巴 (紐約交易所上市代號:BABA) 以收市價計出市賬率分別是13.53、2.38和10.42倍,由於眾安在綫屬科技保險股,因此可用騰訊和平保,或是阿里和平保得出的市賬率平均數作參考,所以認為眾安的市賬率合理值介乎6至8倍。而截至今年上半年此股的資產淨值折合約76.94億港元,連同上市所得淨額約115.31億港元,合計約192.25億元,相對已發行股數約14.40億股 (A+H股),計出每股資產淨值為13.35港元。因此,以市賬率為6倍計算,估值為80.11港元;以8倍計算則估值為106.81港元,反映此股有望升上100元,成為「紅底股」。

 

貨源歸邊有得計算

最終分析貨源歸邊程度,不論是大價股還是細價股,若是貨源歸邊,股價傾向上揚的機會都是較高。於10月12日中央結算系統 (簡稱CCASS) 顯示參與者有599名,持有約1.98億股,扣除基石投資者及關連客戶合計持有約7,756萬股,於CCASS街貨貨約1.21億股。其中首13名參與者均持股超過200萬股,認為屬大戶持貨機會大,她們佔參與者總數僅2.17%,卻持有約7,485萬股街貨,計出街貨佔比為61.75%,因已高於六成,反映貨源已被歸邊。筆者認為只要股價不是連續兩天收低於85.00元,升勢仍可維持,有望在本月上試100元。

 

 

 

聶Sir
【富途證券】證券分析師
筆者為證監會持牌人仕
於執筆時筆者或相關人士並未持有上述股份。

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