【聂SIR】有关FOCUS MEDIA供股布局分析 (下) (2017/08/18)

 

 

承接本周三 (8月16日) 话题,继续分析FOCUS MEDIA (8112),先要重提事源于8月8日笔者收到读者提问,他以平均价0.242元买入211,200股,以每手买卖单位为4,800股计出是买入44手股份,涉资约51,000元,想问笔者到底是除权后沽出正股,纯粹“博炒权”,还是一直持有正股“博供干”较有利呢?。此外,上回文末透过8月7日中央结算系统 (简称CCASS) 数据,留意到有心人所得街货占比已逾六成,确认货源已被归边。今日则探讨正股与供股权之关系,以及研究“博炒权”还是“博供干”较佳。

 

 

正股与供股权之关系

虽已知道货源归边,但股价于除权前上扬机会不大,主因是有心人现时要持货至决议案通过,以及确保取得供股权能形成“供干”格局后,才可托价将股份释出市场。当然若“供干”的推断正确,投资者的持货时间将会更长,供股货出炉日期为9月25日计算,持货历时不少于一个半月,若遇上不急于托价散货的有心人,持货期随时超过两个月,所以于进场前理应要有耐心守候的心理准备,并且必须买入5手或其倍数的股份。于7月7日收报0.234元,较供股价0.23元仅高四个价位,0.004元的差额可视为供股权的成本,按供股权底价为0.01元及供股比例为1供4计算,从供股权所得最低价值为0.04元,相对0.004元之差额是九倍,证明除权前进场的值博率较高,于0.24元以下进场既可达致“套权”效果,也可在有心人部署“供干”时,投资者可用“供股后炒”策略透过正股图利。

 

 

减低风险之参考做法

按上述分析,读者买入价为0.242元,略高于0.24元,反映其买入价不算差,但考虑到读者于提问时的用辞暗示有点迷茫,用上超过50,000元买入一只细价股,笔者推断读者的投资阅历不多,所以认为日后投放于每只细价股资金不宜高于20,000万元,直至对此等财技股之股价规律有所掌握,才适合考虑加注。如今既已进场,若要减低风险,于除权后沽出正股为佳。假设连权最后一日 (8月23日) 也是收报0.242元,经除权调整之理论值为0.2324元,实际报价为0.23元,会有5%的账面损失,离场之每股损失为0.012元,按1供4比例,只要供股权每份能赚0.003元或以上,即只要上升三个价位,最终读者便不会损手。

 

 

按比例供股涉资甚大

于按配额供股期间 (9月4至11日) 若未见权价未有炒上,反映是在部署“供干”,届时只要在9月11日表示参与供股便可。以读者已买入44手股份作解说,认购供股货上限为176手股份,由于假设原本持有的44手股份早于除权首日 (8月24日) 已释出市场,因此不能全数认购176手股份,可以认购完整手数应是175手股份,按供股价0.23元和每手买卖单位为4,800股计算,涉资为193,200元,未必是普遍散户愿意用来供股的资金。上述做法旨在解释若要取得完整手数,只能部分供股,并且要以5或其倍数作考量点。

 

 

刻意损耗时间值手段

至于另一个读者乐见的情况,应是权价被炒上,一般以进行供股首两天 (9月4及5日) 机会较大。假设前一个交易日 (9月1日) 正股收报0.25元,与供股价之差额为0.02元,可视作供股权的内在值,理应于9月4日开市时供股权报价不会低于0.02元。倘若实际是低于理论值,认为及早沽出供股权离场为妙,皆因普遍散户见内在值未能反映到权价之上,通常会按兵不动,那无非是有心人损耗供股权时间值的手段,最终在9月11日眼见供股权既无利可图,却又不想其变成“废纸”,倾向选择参与供股。当大部分散户股东有这种想法时,包销商肯定不用接货,还有什么托价诱因呢?于供股货出炉后股价表现如何,相信大家已心里有数!

 

 

聂Sir
【富途证券】证券分析师
笔者为证监会持牌人仕,于执笔时笔者或相关人士并未持有上述股份。
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