【聶SIR】拆解一個有心人散貨程度的案例 (2017/08/09)

 

筆者早前收到讀者這道提問:「聶Sir你好,請問威華達控股 (0622) 能否繼續持有?本人於0.22元買入,謝謝!」

 

截至今年7月31日,此股進行了四次財技活動,分別是供股 (從2016年11月30日至2017年3月15日)、換股交易 (2017年3月16至22日)、授出及行使購股權 (2017年7月5至11日) 和配股 (2017年7月14至26日),相對供股價、換股價、行使價和配股價是0.265、0.27、0.1764和0.15元,讀者買入價介乎其中,反映進場價不算差。然而,若以今年3月13日 (當晚公佈供股結果) 收報0.29元,較7月28日收報0.177元,即約四個半月累跌接近39%,就著當時市值約20.86億元的細價股而言,認為股價跌幅不算大,更何況截至7月28日市值約25.70億元,實則增值超過23%,再考慮到上述供股、購股權和配股集資所得淨額分別約9.23億、1.97億和3.26億元,合計集團現金進賬約14.47億元,相對7月28日市值約25.70億元佔比超過56%,並見於4月21日收市後發佈2016年年報顯示截至去年底股東應佔股權約43.65億元,暗示今年上半年業績要令淨值減少超過41%,資產淨值才會低於25.70億元;又以溢利計算,相對去年上半年虧損約6.59億元,今年同期便要擴大至17.95億元,增幅是1.72倍,所以證明上述的0.177元較股份實際價值大幅偏低。

 

追踪已發新股去向

再看中央結算系統 (簡稱CCASS) 持股變化,於今年3月13至23日約35.78億股供股貨被放入CCASS,佔總體約35.97億股供股貨99.47%;其後於3月24日全數換股貨3.78億股、7月14至20日合計約11.13億股被行使的購股權 (全數已獲行使購股權約11.17億股,暗示只有400萬股仍未放入CCASS),以及7月28日全數約22.34億股配股貨已被放進CCASS。論到以上的供股貨,其中約30.21億股顯然未有釋出,由13名參與者持有,其中約12.85億股在萬贏證券,自3月15日起一直未有變化。第二大供股貨持份者為威華達證券,正是此股的全資附屬公司,現時最多持有約6.31億股供股貨,截至7月28日該券商已釋出約1.65億股,假設全屬供股貨,則降至持有約4.66億股供股貨,仍是第二大供股貨持份者。

 

有心人的持貨成本

另可留意上述換股的3.78億股,以及行使購股權其中產生約10.87億股 (佔總體已逾97%),都被放進威華達證券。還有7月28日完成的配股全數約22.34億股被放入配售代理進陞證券之中,所以單是這三名券商已持有四項財技其中產生約54.49億股,涉資約10.93億元,平均成本價為0.2005元,較7月28日 (當日配股貨放進CCASS) 收報0.177元下跌11.74%,賬面損失超過1.28億元。若再考慮到其餘12名參與者持有約12.70億股供股貨,整體成本價上調至0.2127元,較0.177元下跌16.79%,賬面損失便擴大至近2.40億元。最後指出於7月28日CCASS參與者有397名,持有約142.81億股,佔已發行股本98.35%,其中首名參與者萬贏證券持有約39.14億股,正好與惟一大股東歐亞平持股量相同,經扣除後CCASS街貨量約103.67億股。其中首六名參與者均持有5.00億股或以上,認為屬有心人持貨機會大,她們佔參與者總數僅1.51%,卻已有約67.02億股街貨 (已扣除歐亞平持股),計出街貨佔比為64.65%,因已高於六成,反映貨源已被歸邊。

 

繼續持股參考依據

相信大家也應留意萬贏證券的持貨屬歐亞平而不算是有心人,必須於上述約67.19億股 (54.49億股 + 12.70億股) 之中扣起萬贏證券承接約12.85億股供股貨,故此有心人應是持有約54.34億股街貨,涉資約10.89億元,平均成本價為0.2004元。若計入上述12名已承接供股貨參與者 (不包括萬贏證券) 於以上四次財技活動之外仍合計持有約26.89億股,有心人現應持有約81.23億股 (54.34億股 + 26.89億股) 街貨,佔公眾持股量約106.06億股的76.59%,近乎八成的貨源高度歸邊程度。事實上,自以上分析的下個交易日 (7月31日) 起,股價漸見回升,於8月5日收報0.187元,較讀者買入價0.22元只差15%,普遍認為細價股操作止蝕位定於買入價下跌30%,反映這是能承受風險者繼續持股的參考依據。

 

 

 

 

聶Sir
【富途證券】證券分析師
筆者為證監會持牌人仕,於執筆時筆者或相關人士並未持有上述股份。
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