【聶SIR】成功捕獲不顯眼倍升股 (下) (2017/06/05)

承認上周五 (6月2日) 話題,今日繼續分析惠陶集團 (8238),前文末段談到此股於2016年12月13日宣佈一般授權配股之集資用途。論到今次配股為了增加營運資金,暫看沒有急切性。

 

沒有集資壓力的線索

然而,參考於8月12日收市後公佈的2016年中期報告,截至今年6月底「現金及現金等價物」約2,943萬元,考慮到上述收購事項約11月30日完成,涉資約1,200萬元,連同8月29日晚上發佈自願公告表示於當日完成收購一間營銷策劃公司之51%股權 (相關公告還可參閱4月11日晚上及7月4日傍晚時份發佈公告),涉資600萬元人民幣,折合約697萬港元,經扣除後集團現金水平約1,046萬元,相對流動負債的「銀行借款」及「承兌票據」合計約2,602萬元,仍欠約1,556萬元才能應付還款需要,所以可理解為今次集資用途提到的營運資金,不排除是用作還債。但論到預算集資浄額約3,820萬元,扣除上述約1,556萬元,尚餘約2,264萬元,即或用於日後收購資產,相對集團於12月14日市值約2.09億元,佔比不足11%,暗示潛在購入的資產,對集團發展影響有限,所以綜合而言沒有集資壓力的推斷正確。

 

低價配股惠澤承配人

再看配股價定位,每股作價0.028元,較宣佈配股當日收報0.029元只差一個價位,加上有配售代理介入,同時承配人不少於六名,理應對象是「街外人」,明顯存在托價促銷配股貨的需要。但倘若最終配股完成,同時未見股價上揚,暗示對象應屬「自己人」,屆時便適用於「配股後炒」操作。觀乎從2016年12月14日倒數至7月7日,累計成交量才超過配股規模的14.40億股,暗示承配人部署偷步離場必須在7月7日或以前便開始,距離當時分析超過三個月,邏輯上機會甚微。期內收市價介乎0.028至0.033元,較配股價最多只差四個價位,亦未見偷步離場的誘因,故此承配人最快必須在配股期間獲利離場,即股價未被炒上,加上現價貼近配股價,並且從7月7日至今的最低見為0.027元,可見當時進場風險不大,也反映今次屬「低價配股」,不排除是想讓承配人受惠,增加了對象屬「自己人」的可能性。

 

持股五個月成倍升股

配股最快於協議後五個交易日完成,即為12月20日 (今日),而期限為2017年1月4日,倘若期內未見股價上揚,明顯是「配股後炒」格局。結果於2016年12月20日開報0.028元,較前一天收報0.027元高一個價位。而2016年12月20日至2017年4月5日收市價介乎0.026至0.030元,投資者「悶著」三個半月,而配股則於2016年12月30日收市後宣佈完成,而上述最高收市價0.030元較配股價0.028元僅高兩個價位,承配人根本沒有散貨誘因。自2017年4月6日起,股價開始上揚,單日升幅10% (0.03 → 0.033元),到了5月24日高見0.058元,較去年12月20日開報0.028元,持股約五個月,升幅為1.07倍,可以作為學術性參考。

 

 

聶Sir

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