^^[股市奇兵專欄] 皆大歡喜的騙局 (2017/05/19)

皆大歡喜的騙局              2017年5月19日

 

全購股板塊的炒作相當矚目,其中又以兩隻創業板股票的升幅最為驚人,Fraser Holdings(8366)全購價為$0.25,但昨日收市價已高達$0.45;至於中國糖果(8182)則更為「離地」,每股全購價為$0.3525,但昨日最高位曾升至$0.94,相比起全購價明顯跑出了一大截。

 

雖然很多投資者炒得不亦樂乎,但將亢奮的情緒稍為抑制,重歸理性的時候,卻會發現這宗交易背後的暗湧,實在不可不防。

 

眾所周知,中國糖果的新主,乃是娃哈哈的太子女宗馥莉,實力根本無須擔心。一隻普通創業板股票,能夠搭得上娃哈哈,公司主席可說是光宗耀祖,大有「飛上枝頭變鳳凰」之慨。奇妙的是,宗馥莉方面又有意提出要約,將這隻創仔殼收歸囊中。坊間對這宗交易的用意,大部分都指出娃哈哈與中國糖果業務相近,方便日後進行注資。然而,以宗氏家族的財力,即使要買殼注資,為甚麼不買一隻主板殼,而要「紆尊降貴」,去收購一隻創業板股票?在現時的監管制度下,即使主板公司也未必那麼容易進行收購、注資,更遑論創業板股票的市值、業務經營規模較細,進行注資對比上來卻是更加困難。既然雙方都是求財,為甚麼捨易取難呢?

 

第二點,在今次要約的通告中,新主旗下的Ever Maple Flavors and Fragrances Holdings Limited只是提出自願性有條件現金要約,意味這個要約附帶先決條件。當中最重要一點,就是宗馥莉在要約截止日期需要穩獲50%或以上的股權,整個要約才能成為「無條件」狀態,亦即得以順利完成。按照目前的股權分佈而言,嘉慶及Noble Core已各自作出了不可撤回的承諾,願意向新主出售它們手上的股權。兩者持有的股權雖然不多,分別持有9.33%及16.68%,但對完成要約來說,也算是舉足輕重的一部分。

 

假設上述兩者的股權轉讓後,宗馥莉便可獲得約26.01%股權,可是距離50%的成功門檻仍有很大差距。從它的CCASS紀錄分析,並沒有任何券商持有比較重大的股權,似乎舊主並沒有太多隱藏的友好人士,確實需要由獨立公眾人士回貨給宗馥莉,整宗交易才有完成的可能。中國糖果近日氣勢如虹,股價屢創新高,對舊主與廣大投資者來說自然是皆大歡喜,但對宗馥莉卻未必是一件好事,畢竟現價與要約價$0.3565呈重大溢價,試問誰又會願意把股權賤賣予宗馥莉呢?因此股價越升,距離宗馥莉成功收購的目標就會越遠。

 

萬一要約不能成為「無條件要約」,整宗交易便會拉倒,該要約亦會自動失效,屆時連每股$0.3565的要約價屏障也會隨之消失,股價自然打回原形,終成南柯一夢。若果事情發展最後果真如此,今次要約基本上與騙局無異,只是貪圖過程中大炒一轉。只是這個騙局不但沒有令很多投資者蒙受重大損失,反而從中有所得益,也可堪稱股壇中的一件奇事。

 

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20151003-2_1:1

股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業,曾從事審計工作,
累積逾10年投資經驗,
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人,鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒,
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜



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