【聶SIR】重溫錦興集團供股分析 (下) (2017/05/19)

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今日續談錦興集團 (0275,現名「凱華集團」) 之供股操作,於同年1月25日晚上宣佈「先合後供」集資計劃,合股和供股比例為10合1和1供8。當時於合股前每手買賣單位為10萬股,假設買入100萬股 (皆因當時買入10手,於合股後仍可避免產生碎股),每股作價為0.03元,計出成本為30,000元。若於除權首日 (3月31日) 或之後以0.255元離場,賬面損失為4,500元。於10合1及1供8的比例下,可得80萬份供股權。考慮到場內交易供股權之底價為0.01元,所以供股權最少可套現8,000元,以能淨賺3,500元,即賬面回報率最少為11.67%。接著參考早前中國宏橋股權 (2942) 首兩天 (1月26及27日) 的價格表現,分別高位為0.042和0.045元,當時認為日後當收到錦興集團供股權時,預算首兩天 (4月13及14日) 的權價介乎0.03至0.04元,所以計出該賺24,000至32,000元,跟上述成本30,000元比較,賬面回報率介乎80%至107%,於操作上是相當不俗的回報率。

 

 

說明後備操作策略

萬一未有於按配額供股期間 (4月13至21日)「炒權」,即權價長期處於0.01元狀態,屆時可於4月21日認購供股貨,最少是10萬股,即為25,000元,連同早前提到除權後沽貨損失的4,500元,只要於供股貨出爐首日 (5月5日) 或之後,以0.295元以上離場,仍是有利可圖。觀乎套權所得的可觀利潤,相信有心人採取套權策略獲利機會大。於去年3月18日收報0.033元。尋日我同朋友食飯,佢話呢次「供股後炒」,佢自己就睇0.30至0.40元。但無論任何投資,買入後跌30%需考慮離場。

 

 

不如預期沒有炒權

結果分析當日0.032元,乎合進取者買價範圍,當然,由於連權最後一日為3月30日,尚有五個交易日,讀者可稍作觀望,不過0.032元已是最低買入價,分別見於3月21至24和30日。其後於按配額供股期間,權價均維持在場內交易底價0.01元,令不少讀者和學生失了預算,但我仍對有心人部署「供乾」有信心,鼓勵他們耐心持股守候。我亦曾提及可以部分供股,皆因散戶認購供股貨多,相對包銷商接貨則少,所以若要最終看到「供乾」,一定要儘量令包銷商接貨。以1供8的比例,曾提及可考慮1供2或1供3,那麼包銷商便需要承接75%至62.50%的供股貨。事實上,於去年5月3日晚上發佈的供股結果顯示,兩名包銷商 (主席葉家海及英皇證券) 合共承接約33.62億供股貨,相對總數約44.95億股,佔比為74.79%,與上述的75%接近,暗示讀者和學生當時傾向選擇1供2。於按配額供股期間若以底價全數沽出供股權,成本價變為0.24元 [(0.032 x 10) – (0.01 x 8)];至於選擇部分供股,例如是1供2,成本價變為0.2567元,雖然後者較高,不過持股量卻是前者的三倍。

 

 

持股七月成倍升股

兩日後 (2016年5月5日) 供股貨出爐,當日股價亦見上揚,幅度近13% (0.27 → 0.305元),到了5月25日更高收於0.38元,較上述兩者成本價之賬面回報率為58.33%和48.05%。參考從5月5至25日之累計成交量約6.57億股,相對包銷商英皇證券促使的認購人承接約31.25億股,證明仍有大量散貨空間,可繼續等侯。的而且確股價反覆向上,及至9月7日錄得約3.22億股的巨量成交,而從5月5日至9月7日之累計成交量約17.11億股,認購人最多散貨54.75%。當日收報0.45元,較上述兩者成本價分別賺87.50%和75.32%,當時大家應留意到9月15日除淨 (每股股息0.03元),所以可考慮於除淨前夕離場。當日收報0.475元,略高於上述0.45元之五個價位,令回報率變為97.92%和85.06%。最終到了10月12日以全日最高價0.53元收市,也是至今的最高價,若考慮到每股股息為0.03元,即賣出價為0.56元,計出持股近七個月之回報率分別為133.33%和118.18%。值得留意從去年10月12至26日均收於0.485元或以上,證明有充裕時間賺一倍或以上離場。倘若以0.485元離場,連股息計算,兩者的利潤分別是27,500和77,500元,相對成本為24,000和77,000元,回報率就是114.58%和100.65%。

 

 

 

 

 

聶Sir

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重溫錦興集團供股分析 (下)


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