^^[聶升專欄] 問與答 (2017/03/01)

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問:

聶sir,請問松齡護老集團 (1989) 還有上升空間嗎?我於0.99元進場,謝謝解答!

答:

此股分析日期為2月6日,當時正在招股中,招股規模為2.592億股 (如下圖),佔上市後已發行股本30%,招股價則介乎0.63至0.69元。留意此股其中一個原因是兩名基石投資者有一定來頭,其一是Yada International (HK) Limited,為Yada International Holdings Limited (Yada International) 的全資附屬公司,後者的創辦人蔣建寧 (Jiang Jianning) 獲中國中共中央直屬機關評選為1999年「十大傑出青年」及獲《中國青年》雜誌選為2001年「可能影響21世紀中國的100位青年人物」。

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其二是China Oceanwide Fund,招股書顯示由China Oceanwide International Capital Management酌情管理,後者為中國泛海控股集團有限公司 (深交所上市代號:000046,分析前一個交易日市值超過480億元人民幣) 的間接全資附屬公司。若以招股規模2.592億股計算,她們已佔48.43%,筆者認有松齡護老集團的管理層為了給基石投資者留下好印像,必然設法維穩股價,所以認為跌破上市價機會不大,也暗示了此乃抽值的新股。基於當時又出現大量孖展認購,認為有意進場的讀者也可考慮相同做法,以孖展認購5至8手股份,預算都是可中1至2手而已。

結果此股於2月14日開市前發佈招股結果顯示公開發售認購率超過796倍,由於高於100倍,觸發配售部分回撥機制啟動,令公開發售原定2,592萬股的配額,增至129,600,000股,佔招股規模的五成。甲組和乙組分別錄得有效申請為18,316和1,201份,當中最大持份的6人和917人分別每人獲發64,000股和56,000股,相對上市價為0.69元 (以招股價上限訂價) 計算,每人涉資44,160和38,640元,不排除屬散戶持股,所以可視為公開發售全數股份均已落在散戶手上。再看配售部分,配額由259,200,000股下調至129,600,000股,承配人有173名,包括上述兩名基石投資者,其餘94、16和61人分別獲發1手、2至5手,及多於5手股份,假設獲發2至5手股份的均持有5手股份 (40,000股),即持份最少的110名承配人合共獲發1,392,000股,並扣除兩名基石投資者合共獲發125,536,000股 (如下圖) 之後,計出獲發5手以上股份的61名承配人共持有2,672,000股,平均每人持有約43,800萬股,按上市價0.69元計算每人涉資約30,000萬元,故此撇開那兩名基石投資者後,可能其餘171名承配人全屬散戶,連同上述公開發售部分,可能散戶總計持有133,664,000股,正是招股規模當中的全部街貨量。

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觀乎從2月15日 (上市首日) 至2月28日累計成交量已超過1.39億股,高於上述約1.34億股,即或當中混入了有心人,不排除亦已離場。再者,於2月27日中央結算系統 (簡稱CCASS) 的數據顯示,參與者有174名,持有約2.96億股,佔已發行股本32.79%,但招股規模只佔已發行股本30%,暗示惟一大股東Pine Active Care (佔權70%) 已將部分持股放於CCASS。若假設上述約2.96億股當中已包含全數招股規模,即大股東有不少於3,692萬股在CCASS,連同兩名基石投資者持有約1.26億股,計出在CCASS的街貨量約1.34億股,而計至首20名參與者才持有約8,090萬股街貨 (已扣除大股東在CCASS的貨量和兩名基石投資者持股),即在CCASS的街貨佔比為60.52%,勉強高於六成。但考慮到首20名參與者佔總數11.49%,遠高於我們常見的7%或以下,可見貨源沒有歸邊。若以2月27日收報1.37元對比上市價0.69元,基石投資者的賬面回報率已近一倍,加上她們須於上市後半年禁售期解封後,方可沽貨離場,可見即或有心人現時仍持貨,也沒有進一步托價誘因,暫看似乎1.40元有阻力,倘若本週收穿1.30元,讀者應少理為妙。

問:

聶Sir你好!想問你對野馬國際股權 (2938) 今日 (2月24日) 股價有何看法?因為正股野馬國際 (0928) 今日收市 0.145元,供股權的內在值為0.019元,你認為權價有上升空間嗎?謝謝!

答:

野馬國際的正股分析日期為去年8月2日,最近一次跟進見於今年2月8日,當時表示此股於去年12月22日晚上此股宣佈供股,比例為1供1,因大於2供1,除了反映供股規模較大之外,也要通過決議案才可進行。供股價為0.126元,較宣佈供股當日收報0.194元折讓35.05%,因大於30%,屬較大折讓供股。公告又寫到改變每手買賣單位由4,000至20,000股 (如下圖),即使不參與供股,於改變單位生效前若不持有五手或以上股份,才不會出現碎股問題,連同上述的較大規模供股,明顯是有心人設局將股價向下炒。結果翌日裂口低開7.22%,報0.18元,最終以全日最低價0.159元收市,跌幅擴大至18.04%,之後股價續跌至1月4日收報0.147元,才見股價逐步回升,於今年2月7日上午收報0.163元,從低位回升10.88%,相信股價驚魂已定。

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若以宣佈供股當日收報0.194元計算,經除權調整股價為0.16元,與今年2月7日收報0.163元相若,如果考慮當時進場,我認為值博率不高,反而等2月9日除權後,見股價為0.138元或以下 (就是較供股價高出不到一成) 才考慮進場,勝算則更高。至於已持貨讀者,毋須急於考慮是否供股,跟大家一樣在「坐貨」的有心人,預算最快也要在2月9日才會托價沽出正股。若以0.194元視為有心人的每股成本價,於2月9日或之後便要在不低於0.16元沽貨,才不致損手。所以若屆時見股價為0.16元或以上並成交量大增,暗示有心人在散貨,讀者也應考慮止蝕離場。到了按配額供股期間 (2月20至27日) 見權價上揚,可考慮沽出供股權,不然可考慮以之前沽出正股時所得資本供股。不過,倘若於2月9日或以後見股價為0.145元或以下,暗示股價無被炒上,相信有心人部署「供乾」機會大,那麼要等發佈供股結果 (3月8日) 後,才有望股價可以諗。

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事實上,僅於2月23日低見0.137元適合進場,其餘日子均為0.139元或以上,不過若是以0.137元進場,並於當日高見0.16元離場,賬面也賺超過16%,以「即日鮮」而言算是不俗。至於論到權價表現,讀者針對的是看2月27日,但若在那天才進場,無異於買「末日輪」,前一個交易日 (2月24日) 收報0.014元,而讀者計出供股權的內在值正確,為0.019元,因0.014元較低,按價格而言是具值博率,當日於尾市曾兩度 (下午3:25和3:44前) 高見0.025元,賬面賺超過80%,但於不足16分鐘後其價值變為「零」,所以於實則操作上根本不具值博率。另外權價於交易最後一天錄得升幅超過64% (如下圖),有心人的佈局居心叵測,供股權交易僅六個交易日,累計成交量約16.57億份,相對公眾股東持有約17.66億份供股權,於換手僅一次之下,可釋出93.80%貨量,我相信不會全數公眾持有的供股權為有心人所有,反映有心人藉供股權已離場機會很大,正是在2月8日撰文分析的第一種情況,亦意味著於3月8日發佈供股結果得出「供乾」機會較小,同時預示屆時股價上揚機會也較小。最後想指出若早前於0.20元進場的讀者,按前文所言在0.16元 (2月23日) 沽出正股,以及在0.045元 (2月23日) 沽出供股權,仍能在賬面上錄得微利2.50%,可見當時不是沒有「鬆綁」機會的。

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問:

聶Sir你好,請問今日 (2月28日) 上市的宇華教育 (6169),好似散戶認購較少,值博率高嗎?

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答:

根據2月27日開市前發佈的招股結果,於國際配售最多持份的62人合共獲發674,722,000股,扣除基石投資者BOCOM International Prosperity Investment Limited獲發189,300,000股,計出餘下61人合共獲發485,422,000股,平均每人持有約796萬股,按上市價2.05元計算平均每人涉資超過1,630萬元,認為屬有心人持貨機會大。而公開發售的乙組收到15份有效申請,合共獲發37,500,000股,當中3名最少持份者獲發不少於147萬股 (如下圖),成本超過300萬元,認為亦屬有心人持貨機會大,可理解為76名有心人合共持有522,922,000股,對比街貨560,700,000股,佔比為93.26%,因已高於9成,反映貨源極度歸邊,預期股價會上揚。昨日收報2.09元,較上市價2.05元高出不足2%,認為風險不大。

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聶Sir

於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。

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Jack Sir 簡介

  • 國際市場資深全職交易員Option Jack
  • 32年市場實務期貨期權交易經驗
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何種的心態面對持倉比以何種交易策略入市更重要

  • 持倉的獲利與止損才是決定的結局
  • 期權交易除了認識各式策略外,還必須考量方向錯對的後續應對部署,這才是交易的全部。
  • 無論long short ,最大的疑問是:何時全身而退,何時有盡賺盡。
  • 除了分析錯誤期權交易習慣外,這次會著重於交易態度,
  • 分析應該運用的期權策略時機同時,更深入拆解錯誤的交易手法及心態。
  • 無知並不可怕,可怕的是不知道自己不知道。
  • 更可怕的是,以為自己都知道。
  • 注碼運用,也是一大考驗及成敗關鍵。

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上堂情況:

02

 

Option Jack,在近年轉角位及選擇爆升股策略上皆有驚人表現,可以FB日誌,直播及散戶奇兵為據:

2015年大時代前,3月28日的 ‘擋不住的誘惑’,預期:升200點若不追,升2000點時會後悔。

2016年2月11日,預視跌市將終極一跌後結束,2月12日指數見18260後急速上升轉勢。

2016年7月初提出:突破21000點,寧可追錯不可放過,升勢至9月9日才結束。

2017年1月初提出,升破22000點,應由淡轉好倉。(12月30日已表明轉好倉)

2017年5月9日指出,突破24500資金位,全面轉好倉應對。

5月18日指出:最強藍籌:平安保險.

6月28日指出:在直播中只推薦匯豐及江西銅,隔日匯控及江西銅均開始爆上。

8月17日指出中海油,有見底轉強之跡象。

11月23日預測騰訊平保終極見頂

2017年12月13日開始持續推薦建設銀行有突破機會

2017年12月28日,於年底前仍然積極憧憬年後升市,持續建立好倉!

2018年1月2日,年初首個交易日,繼續加注好倉!

2018年2月1日 ,在散戶奇兵預視美股轉勢

2018年2月21日 預期匯控除淨後偏軟下跌

2018年3月15日操作日誌:開始做淡港交所

2018年6月初,好淡分界線31000,跌破轉身

2018年6月中,跌破30,000點,繼續做淡,博破底

2018年6月中,持續分析388 long put 值博,至結算日平均超過15倍利潤

2018年6月底,分析港交所終極目標價 217元

2018年8月6日,分析博銀娛業績后反彈short put策略

2018年8月9日,在散戶奇兵分析,28000為好淡分界,跌破更淡。

2018年8月14日,分析銀娛破底機率高,幻想價:50元之下。

2018年9月初,直播分析中移動目標價80元。

2018年9月12日,分享自己銀娛建行博反彈。

2018年8至9月,分析兩星期轉勢,連續3次

2018年10月,提出騰訊見底論述

2018年11月,提出港股9個月熊市結束機會大

2018年底,提出年初部署單向走勢做準備

2019年1月4日,提出港股年初效應,第一目標27500點

2019年1月9日,直播指出可能升到1月尾

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