^^[聶升專欄] 探討一隻股價潛伏股份的契機 / 配股 (2017/02/27)

 

中國糖果 (8182)

今日分析股份是中國糖果 (8182),2015年11月11日以全配售方式於創業板上市,上市價為0.20元,配售3.752億股。上市首日開報3.31元,高見5.51元,收報3.25元,從11月12至17日 (四個交易日),股價介乎2.90至3.76元,累計成交量為341萬股,與配股規模比較,最多可散貨約0.9%,反映有心人未有散貨。真正開始散貨應為11月18日,成交量為3,925萬股,當日最多可散貨逾一成,但平均成交價為0.91元,遠低於早前多為3元或以上的報價。之後兩個交易日的成交量更多,分別約3.53億和3.41億股,而其後兩天仍錄得數千萬股成交量,不排除有心人在散貨尾。那五個交易日的成交量和成交金額分佈如下:

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散貨獲利有限

從上表看到總體平均成交價為0.317元,與上市價0.20元比較,每股賬面賺0.117元,計出賬面回報率為58.74%。但若考慮到上市首五個交易日 (去年11月11至17日) 股價於大部分時間維持在3元或以上,當中的射倉活動也涉及交易成本,不排除實際回報率連五成也沒有,反映當時有心人的散貨獲利不豐厚,理應會伺機重來再撈一筆。由於上市開初托價散貨的策略不成功,若要下次再圖利,必先壓下股價收貨。自今年1月5日起,股價開始失守0.2元,之後反覆向下,從2月至今,股價高位和最高收市價分別為0.154和0.148元,兩者皆見於3月16日,與上回分析前一天 (2016年4月21日收報) 0.128元比較,分別已回落16.88%和13.51%,這就是有心人壓價收貨的線索。

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股價屬低水平

當時認為待收貨完成後,有心人再於市場認為合理的股價水平散貨,一般的參考點是上市價,即為0.20元。以當時股價0.128元計算,潛在回報率是56.25%,跟早前所賺的58.74%相若,由此推斷股價下行壓力不大。事實上,此股由上市至當時合共108個交易日,只有12日的收市價為0.12元以下,其中有9日介乎0.117至0.119元,即或以較低的0.117元與現價0.128元比較,相差只有9.40%,證明0.128元屬偏低水平。結果分析當日開報0.126元,進取者應已進場,卻經歷漫長的守候,雖然曾分別於去年5月26日和6月16日高見0.145和0.146元 (如下圖),但較0.126元之賬面回報率只有15.08%和15.87%,明顯讀者們止賺離場意欲不大,不過之後分別在同年8月3和16日低見0.10和0.093元,較0.126元之賬面損失為20.63%和26.19%,猶幸沒有觸及損失普遍投資者所訂30%的止蝕位,讀者應會繼續持股觀望。基於上述分析,讀者可自行決定是否值得制定適合個人需要的操作策略。

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半年賺近六成

繼而在去年8月23日雖曾再高見0.138元,但若於早前見0.145和0.146元也沒離場,試問看到7至8個價位的0.138元,難道讀者們又肯離場嗎?及至10月26日起,股價似有起色,連升八交易日,於11月1日收報0.184元,較10月25日收報0.114元升逾六成,亦較上述0.126元之賬面回報率為46.03%,獲利已超過三成的普遍投資者所訂的止賺位。值得留意當日曾一度高見0.20元,正是上市價,計出讀者的最高賬面回報率近59%,持股歷時雖逾半年,卻能賺近六成 (如上圖),反映讀者當時守候是值得的。筆者用了不少篇幅描述上次的操作過程,是想讓大家有心理準備,於今日分析後若有意買入此股,不排除要守候半年或以上,對於沒有此能耐便應另覓投資對象。

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集資需要明顯

回看今次留意此股原因,於今年2月23日 (上周三) 開市前宣佈一般授權配股,規模為2.68億股,佔現時已發行股本之20%,為一般授權配股額度上限。該授權於去年5月4日舉行的股東週年大會取得,距今已近十個月,反映此股集資壓力不大。然而,於去年8月11日收市後發佈的2016年中期報告顯示,截至去年6月底的「現金及銀行結餘」和流動負債的「借款」分別約4,300萬和6,000萬元,差額近1,700萬元,值得留意於配股公告顯示集資淨額約3,870萬元,其中約1,870萬元用作一般營運資金,與上述差額相近,不排除會用來還債,加上餘下約2,000萬元用於購入作辦公室用途的物業 (如下圖),可見此股就算不至於有集資壓力,最少也有集資需要。

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屬小折讓配股

配股價為0.148元,較宣佈前一天收報0.154元折讓不足4%,遠低於一般授權折讓上限為20%以下,反映屬小折讓配股。再看過去三個月 (從去年11月23日至今年2月22日) 股價表現,低位為0.141元,僅見於去年11月23日,期內收市價則介乎0.148至0.170元,波幅不足15%,可見窄幅上落,就算以期內高低位為0.174和0.14元作計算,波幅亦只有23.40%,表示管理層在股價變動不大之時宣佈配股,進一步確認有集資需要。而期內低位0.14元亦只較今年2月22日收報0.154元僅差一成,所以我認為屬「低價配股」。然而,以0.154元跟配股價0.148元比較,承配人之賬面回報率只有4.05%,理應「低價配股」仍不足以打動承配人認購配股貨,暗示托價機會大。

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另外我留意到前控股股東嘉慶發展有限公司 (簡稱「嘉慶」) 於去年12月28日減持3億股,令佔權由33.58%降至11.19% (如下圖),因已低於30%,不再是控股股東,而於今次配股完成後,佔權將進一步減至9.33%,連主要股東也不是。中國糖果的主席兼執行董事許金培實益擁有嘉慶的全部已發行股本,他雖然仍在中國糖果的管理上有主導權,但從股權上已失去主導權,不排除有退場之意。他所沽出的3億股,每股作價0.158元,按2月22日中央結算系統 (簡稱CCASS) 顯示分別有6,918萬、6,138萬、6,125萬、5,251萬和4,569萬股放於樹熊證券、富途證券、華富嘉洛證券、六福證券和中國銀河國際證券,合計約2.90億股,反映接貨未有離場,而持貨最少的中國銀河國際證券,涉資也超過720萬股,認為屬有心人機會大。

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於2月22日CCASS顯示參與者有172名,持有約9.217億股,少於現時公眾持股量的9.218億股,反映在CCASS的全屬街貨。而首十名則持有超過4,000萬股,認為屬有心人持貨機會大,並且上述五間券商為其中的第一,以及第三至六名參與者 (如下圖),進一步確認屬有心人持股,那十名佔總體參與者5.81%,卻持有約5.78億股,計出街貨佔比為62.66%,因已高於六成,反映貨源已被歸邊,連同上述各項分析,證明股價具備炒上條件。於2月23日收報0.154元,由於2月23日為宣佈配股後首個交易日,股價雖高見0.17元,為去年12月29日以來的最高價,但最終以沒有起跌的0.154元收市,不排除於配股完成後股價才見上揚,適用於「配股後炒」操作。基於上述分析,讀者可自行決定是否值得制定適合個人需要的操作策略。另須留意此乃創業板股份,預期股價波動性較大,買入前須評估個人承受風險能力。

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聶Sir

於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。

以上純屬個人研究分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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【富途證券】證券分析師
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股 量 計 算 分 析 – 披露搜尋/股權整理/資料串連
配 發 權 證 炒 賣 – 五大準則/成本分析/部署說明
短 炒 配 發 結 果 – 供股炒法/配股炒法/新股炒法

配 股 消 息 操 作 – 計算買入價/弄清承配人/預測目標價
決 議 案 拆局部署 – 意圖解讀/值博分析/離場策略
參 與 者 分佈解碼 – 搜尋方法/數據整理/行動制定
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複 雜 公 告 解 讀 – 資訊重組/重點速讀/契機分析
串 連 財 技 應 對 – 財技追蹤/佈局分解/策略部署
其 他 財 技 切 入 – 代價發行/轉上主板/防身法則
細 股 圖 利 流 程 – 股票篩選/分析方法/買賣啟動

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Jack Sir 簡介

  • 國際市場資深全職交易員Option Jack
  • 32年市場實務期貨期權交易經驗
  • 前機構投資者資深分析顧問
  • 前理財週刊期權專欄主筆
  • 經濟一週期權專欄作者
  • Now財經台理財有方節目嘉賓
  • 新城財經台散戶奇兵常行嘉賓
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突(跌)破點之高勝算條件
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Option 4:課程內容

short strangle & Long straddle與long strangle

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何種的心態面對持倉比以何種交易策略入市更重要

  • 持倉的獲利與止損才是決定的結局
  • 期權交易除了認識各式策略外,還必須考量方向錯對的後續應對部署,這才是交易的全部。
  • 無論long short ,最大的疑問是:何時全身而退,何時有盡賺盡。
  • 除了分析錯誤期權交易習慣外,這次會著重於交易態度,
  • 分析應該運用的期權策略時機同時,更深入拆解錯誤的交易手法及心態。
  • 無知並不可怕,可怕的是不知道自己不知道。
  • 更可怕的是,以為自己都知道。
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上堂情況:

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Option Jack,在近年轉角位及選擇爆升股策略上皆有驚人表現,可以FB日誌,直播及散戶奇兵為據:

2015年大時代前,3月28日的 ‘擋不住的誘惑’,預期:升200點若不追,升2000點時會後悔。

2016年2月11日,預視跌市將終極一跌後結束,2月12日指數見18260後急速上升轉勢。

2016年7月初提出:突破21000點,寧可追錯不可放過,升勢至9月9日才結束。

2017年1月初提出,升破22000點,應由淡轉好倉。(12月30日已表明轉好倉)

2017年5月9日指出,突破24500資金位,全面轉好倉應對。

5月18日指出:最強藍籌:平安保險.

6月28日指出:在直播中只推薦匯豐及江西銅,隔日匯控及江西銅均開始爆上。

8月17日指出中海油,有見底轉強之跡象。

11月23日預測騰訊平保終極見頂

2017年12月13日開始持續推薦建設銀行有突破機會

2017年12月28日,於年底前仍然積極憧憬年後升市,持續建立好倉!

2018年1月2日,年初首個交易日,繼續加注好倉!

2018年2月1日 ,在散戶奇兵預視美股轉勢

2018年2月21日 預期匯控除淨後偏軟下跌

2018年3月15日操作日誌:開始做淡港交所

2018年6月初,好淡分界線31000,跌破轉身

2018年6月中,跌破30,000點,繼續做淡,博破底

2018年6月中,持續分析388 long put 值博,至結算日平均超過15倍利潤

2018年6月底,分析港交所終極目標價 217元

2018年8月6日,分析博銀娛業績后反彈short put策略

2018年8月9日,在散戶奇兵分析,28000為好淡分界,跌破更淡。

2018年8月14日,分析銀娛破底機率高,幻想價:50元之下。

2018年9月初,直播分析中移動目標價80元。

2018年9月12日,分享自己銀娛建行博反彈。

2018年8至9月,分析兩星期轉勢,連續3次

2018年10月,提出騰訊見底論述

2018年11月,提出港股9個月熊市結束機會大

2018年底,提出年初部署單向走勢做準備

2019年1月4日,提出港股年初效應,第一目標27500點

2019年1月9日,直播指出可能升到1月尾

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