【聶升股解碼】加息有理?(下) (2017/01/12)

20170110-0871

 

承接本周二話題,與大家繼續分析中國疏浚環保 (0871),探討於2015年11月17日所訂的模擬買賣策略,以及其後的績效檢視。

 

 

配股價格定位造就升途

上次配股價為溢價3.67%,而今次則是平價,兩者都反映價格不具吸引力,卻仍找到單一承配人作垂青,配售代理「海通國際」實在功不可沒。由於有代理介入,因此兩次的承受人也雖然只有一位,但不排除屬「街外人」。兩次的集資金額分別是1.10億和1.24億港元,可見承配人財力雄厚,理應有很多投資選擇。可是卻不約而同買入市值不足13億元的股份,同時以2011至2015年的這五期上半年每股盈利表現比較,2015年雖持平,但於前三年均錄得盈利倒退,可見沒有買入此股的理由,隱約暗示了有心人將會炒上股價,協助承配人獲利離場。

 

 

 

當時我亦留意到配股價其實有下調空間,於2015年7月8日收報0.92元,為當時從年初計起的最低收市價。倘若配股價下調到此價,折讓為20%,超出一般授權的訂價下限,但其實只需訂於0.93元便能解決問題,配股價變成更具吸引力。接著股價於2015年9月底開始從1元水平回升,累計升幅15%,公司以相對股價有利的形勢下配股,是合理做法。若於此時以折讓配股,自然毋須於配股完成後托價,應為「前炒」格局,對管理層而言應是最穩妥的集資方式。

 

 

 

制訂買賣策略背後原理

不過,於2015年11月13日卻宣佈為「平價配股」,即使承配人偷步離場也無法獲利,意味著有心人在部署「配股後炒」操作。若以承配人普遍賺20%至30%來看,當時預算股價最少會升至1.38元,而升30%則逼近1.50元水平,屬於心理關口。升穿此股自然有望再上試1.80元,屆時市值也不過是20億元,依然屬細規模股份,加上疏浚本身為中央一直扶持的行業,具炒作概念。

 

 

 

持股約一個月獲利三成

結果於分析當日開報1.18元,而從2015年11月16日至12月2日,股價未嘗收高於1.20元,此股早於11月27日晚上已宣佈完成配股,進一步確認是「配股後炒」之佈局。於12月3日才見股價顯著上揚,單日上升9.24% (1.19 → 1.30元),接著股價升勢持續,於12月8日高位和收報分別是1.50和1.43元,已到達上述目標價,但基於未見股價有回落跡象,可繼續持股。不過於12月14日高見1.70元後,當日僅收報1.62元,並於12月15至31日收市價於1.50至1.60元之間徘徊,反映股價於1.60元已見阻力。由於從12月15至17日股價均收低於1.60元,因此在12月18日以開市價1.54元離場,較11月16日開報1.18元之升幅為30.51%,持有約一個月有如此績效,相信已對讀者有所交代。

 

 

 

聶Sir

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