^^【聶升股解碼】從CB尋出兩契機 (上) (2016/11/22)

20161122-0313

 

筆者於去年11月2日分析了兩隻關於可換股債券 (Convertible Bond, 簡稱「CB」) 的股份,今日先與大家檢視第一隻的績效,就是裕田中國 (0313),於上周五晚上宣佈發行CB,年利率為7%,對債券持有人而言算是不過不失,理應股價沒有即時被炒上的誘因,然而公告內容有四方面吸引我關注。

 

首先:債券本金不算少

金額為1.3億元,集資用途為償還現有貸款。從2015年年報 (3月結算) 可見,流動負債超過21億元,其中銀行借款和應付稅項具法律約束力,必須依期還款,合計已近7,800萬元,並有應付賬款和其他應付款項需要償還,而相對現金及現金等值品只有約4,500萬元,反映公司有很大的財政壓力,不排除日後仍要再集資。由此推斷,即或短期股價不被炒上,有心人也不會將股價壓下。事實上這次配售於去年11月13日晚上宣佈完成,並於11月17日晚上再宣佈另一次配股,最終在今年8月1日晚上宣佈完成,每股作價0.10元。

 

第二:轉換價現為溢價

於去年10月30日收市價和轉換價分別為0.097和0.1元,即溢價為3.09%。由於差距連5%也沒有,轉換價可視為近乎「平價配售」。而從5月至那時,最低收報0.087元 (9月4日),與0.097元比較升幅約11.5%,反映從9月至那時的股價變動不大。另外,早於4月1日,曾宣佈3供1公開發售集資,主要股東王華 (當時佔26.25%股權) 作包銷商,集資用途主要可歸納為三大層面:拓展業務、償還貸款和營運資金。公開發售於8月完成,結果顯示有近六成供股貨由包銷商接手,所以王華的股權佔比增至34.64%。王華至當時未有減持股份,而公開發售的每股作價為0.083元,與當時股價0.097元比較,賬面賺不足17%。

 

第三:承配人只有一位

公告顯示為何大昭,按「披露易」資料,此人於2014年6月曾持有13.95億股,持股佔比為15.60%,即曾是公司的主要股東,並於同年8月底全身而退。雖未有披露作價,但當時為另一大股東何光將股權轉讓給他,而巧合地兩人同是姓何,不排除有親戚關係,可見何大昭與公司有一定淵源。此外,今次配售公告未見有配售代理。這兩項線索反映何大昭是「自己人」機會很大。

 

第四:債券之期限甚短

CB於2016年4月30日到期,以公告發佈日期為2015年10月30日計算,相距只有半年,即按比例計算息率為3.5%,卻願意借出逾億元。而何大昭理應知道公司財政狀況,當公司用了集資來還債後,按上述提到現金約有4,500萬元計算,其實沒有能力還款給何大昭。更甚者是首3,000萬元貸款將於兩個月後到期,倘若股價不高於0.104元,何大昭肯定不會轉換股份。而即使首期還款能過關,之後兩個月,於每月分別須償還3,500萬元的情況下,我認為除非公司再度集資,否則肯定無力還款,所以托價讓何大昭轉換股份在所難免。假設屆時股價為0.11元,賬面回報率為10%,既高於3.5%的息率,同時在較還款期限要短得多的日子本利兼收,何樂而不為呢!

 

 

 

超過一年股價未有炒上

然而,從去年11月2日至今年2月26日 (星期五),以及今年7月26日至今,股價主要乎介0.09至0.10元,根本股價完全沒有炒上。至於在今年2月29日至7月25日,股價雖顯著回落,一度低見0.07元 (於6月24日),之後股價開始回升。此股昨日收報0.096元,對相配售CB於去年11月13日晚上宣佈完成,距今已超過一年,股價卻未被炒上,相信股價必須連續三天或以上收高於0.1元,確認已突破橫移區,股價才有望上揚,故此仍然持貨的讀者,敬請耐心守候!

 

 

聶Sir

 

於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。

以上純屬個人研究分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

 

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聶SIR ( 聶振邦 )
【富途證券】證券分析師
《信報》專欄作家 暢銷書

《細價股執錢密碼》《細價股奪金攻略》作者
now財經台《名家給力場》客席嘉賓
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內  容:

股 權 易 手 契 機 – 速讀公告/成事機率/買賣流程
股 量 計 算 分 析 – 披露搜尋/股權整理/資料串連
配 發 權 證 炒 賣 – 五大準則/成本分析/部署說明
短 炒 配 發 結 果 – 供股炒法/配股炒法/新股炒法

配 股 消 息 操 作 – 計算買入價/弄清承配人/預測目標價
決 議 案 拆局部署 – 意圖解讀/值博分析/離場策略
參 與 者 分佈解碼 – 搜尋方法/數據整理/行動制定
發 行 新 股 契 機 – 先舊後新/拆細股份/新股操作

複 雜 公 告 解 讀 – 資訊重組/重點速讀/契機分析
串 連 財 技 應 對 – 財技追蹤/佈局分解/策略部署
其 他 財 技 切 入 – 代價發行/轉上主板/防身法則
細 股 圖 利 流 程 – 股票篩選/分析方法/買賣啟動

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Jack Sir 簡介

  • 國際市場資深全職交易員Option Jack
  • 32年市場實務期貨期權交易經驗
  • 前機構投資者資深分析顧問
  • 前理財週刊期權專欄主筆
  • 經濟一週期權專欄作者
  • Now財經台理財有方節目嘉賓
  • 新城財經台散戶奇兵常行嘉賓
  • 策略王直播 專家拆局常行嘉賓
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Option 1 , 2 重點回顧

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突(跌)破點之高勝算條件
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short strangle & Long straddle與long strangle

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救倉策略1:Vertical spread;救倉策略2:Time spread;救倉策略3:Ratio Time spread;
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即市8副圖比對強弱留意外圍變動
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指數short put 入價沽期指對沖?
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Bull ratio put spread
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快速心算期權價的方法
即市選股及逆向思考之策略
個交易考量
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建立一個適合自己個性而有效的策略
投資與投機
常用期權公式總結
節奏效應每月更新
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熱門的期權問題

內容在3月份更新

何種的心態面對持倉比以何種交易策略入市更重要

  • 持倉的獲利與止損才是決定的結局
  • 期權交易除了認識各式策略外,還必須考量方向錯對的後續應對部署,這才是交易的全部。
  • 無論long short ,最大的疑問是:何時全身而退,何時有盡賺盡。
  • 除了分析錯誤期權交易習慣外,這次會著重於交易態度,
  • 分析應該運用的期權策略時機同時,更深入拆解錯誤的交易手法及心態。
  • 無知並不可怕,可怕的是不知道自己不知道。
  • 更可怕的是,以為自己都知道。
  • 注碼運用,也是一大考驗及成敗關鍵。

call put 4式:

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上堂情況:

02

 

Option Jack,在近年轉角位及選擇爆升股策略上皆有驚人表現,可以FB日誌,直播及散戶奇兵為據:

2015年大時代前,3月28日的 ‘擋不住的誘惑’,預期:升200點若不追,升2000點時會後悔。

2016年2月11日,預視跌市將終極一跌後結束,2月12日指數見18260後急速上升轉勢。

2016年7月初提出:突破21000點,寧可追錯不可放過,升勢至9月9日才結束。

2017年1月初提出,升破22000點,應由淡轉好倉。(12月30日已表明轉好倉)

2017年5月9日指出,突破24500資金位,全面轉好倉應對。

5月18日指出:最強藍籌:平安保險.

6月28日指出:在直播中只推薦匯豐及江西銅,隔日匯控及江西銅均開始爆上。

8月17日指出中海油,有見底轉強之跡象。

11月23日預測騰訊平保終極見頂

2017年12月13日開始持續推薦建設銀行有突破機會

2017年12月28日,於年底前仍然積極憧憬年後升市,持續建立好倉!

2018年1月2日,年初首個交易日,繼續加注好倉!

2018年2月1日 ,在散戶奇兵預視美股轉勢

2018年2月21日 預期匯控除淨後偏軟下跌

2018年3月15日操作日誌:開始做淡港交所

2018年6月初,好淡分界線31000,跌破轉身

2018年6月中,跌破30,000點,繼續做淡,博破底

2018年6月中,持續分析388 long put 值博,至結算日平均超過15倍利潤

2018年6月底,分析港交所終極目標價 217元

2018年8月6日,分析博銀娛業績后反彈short put策略

2018年8月9日,在散戶奇兵分析,28000為好淡分界,跌破更淡。

2018年8月14日,分析銀娛破底機率高,幻想價:50元之下。

2018年9月初,直播分析中移動目標價80元。

2018年9月12日,分享自己銀娛建行博反彈。

2018年8至9月,分析兩星期轉勢,連續3次

2018年10月,提出騰訊見底論述

2018年11月,提出港股9個月熊市結束機會大

2018年底,提出年初部署單向走勢做準備

2019年1月4日,提出港股年初效應,第一目標27500點

2019年1月9日,直播指出可能升到1月尾

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