^^【金SIR】美國很大機會加快加息步伐 (2016/11/15)

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特朗普「爆冷」當選美國總統 ,一直有追蹤本欄的讀者,應該知道其實這並非甚麼「爆冷」,因為願意投票給特朗普的人,未必受訪時肯說自己會把票投特朗普,選戰結果「巴黎鐵塔反轉再反轉」再現。行文之際,美股正在創出新高,原因是市場正憧憬特朗普會利用大量基建去刺激經濟。

 

市場預期,特朗普將會利用大量國內基建去刺激美國經濟,並會加強保護主義,亦會將中國定為「匯率操控國」,對其貨品增加關稅。筆者亦認同特朗普會推行政策大改變,但結果能否一如其選舉口中所述,暫難預計。例如要判定中國是「匯率操控國」而針對中國出口,需知現時中國並不是壓低匯率,而是被認為抬高了匯率呢!不去操縱的結果,當然是全球經濟大震蕩。加強保護主義是必然後果,但是全球現時增長最快的市場在那裡?不就是中國嗎?特朗普是一位生意人,說話出位夠驚嚇,但腦袋應該轉數甚快反應也佳,對美國利益有損者應該不會做的。最需要留意的,反而是美國經濟措施,似將會貨幣政策主導轉向至財政政策主導的話,代表著長期將利率降低,或許要劃上一個分號或者句號。孳息曲線將會變斜,而高通脹將有機會重臨。雖然特朗普於選到之後,有話說「保住耶倫」,但此應該只是緩兵之計,否則又怎能廣納賢能?市場對美國加息步伐加快開始深信不疑。行文之際,十年期美國國債利率已經急升至2.1413%。孳息利率曲線變斜,代表著美國很大機會應會加快加息的步伐,對香港樓市或會有所影響,對高息股份的部署也需留意。

 

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圖一:美國十年期孳息曲線    資料來源:彭博資訊

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