^^[聶SIR]股權資訊多面睇 (2016/09/23)

20160923

本周一收到讀者的電郵提問:「權智國際 (0601) 於去年8月15日宣佈公開招股,四名股東都在同年9月15日增持53,955,165股,但是當日的成交量只有約2,400萬股,即或全數為上述股份交易,差距也近3,000萬股,是否意味著差額經場外交易產生呢?」

 

淡倉與壓價無關

當日我已回覆,指出於去年9月15日顯示變動的53,955,165為(S),意思是「淡倉」,可理解為大股東們由於是供股包銷商,有權找認購人承接供股貨。事實上,於去年11月16日發佈供股結果顯示額外供股超過1.05億股,相信已包括上述近5,400萬股,可視為有心人承接供股貨,與當日的成交量無關。就著我的回覆,提問者於本周三再問道:「按我理解淡倉有向下炒的意思,但於當日大股東們增持淡倉之後,股價卻連升六個交易日 (9月16至23日),原因何在?另外,成交量是否只是反映中央結算系統 (簡稱CCASS) 持股記錄之股份變化呢?而大股東增持或減持股份,會否反映到成交量之上呢?」

 

淡倉的可能意思

有關權益披露的「好倉」和「淡倉」,其實不是指「好倉」為買貨;「淡倉」為沽貨,買賣股份於披露時都是記錄為「好倉」,而「淡倉」是指現有股東與他人有協議,日後要將持股交予對方,常見情況是押股。至於權智國際當時的情況,是作為包銷商的大股東找來認購人承接供股貨,但由於供股貨未有發行,所以顯示為「淡倉」,於同年11月9日減持「淡倉」,可理解為是認購人真正接收供股貨的日子,但值得留意那天不是供股貨開始買賣首日,只是申請供股的最後一天而已。經這樣解說,相信大家會明白「淡倉」不能作為股價升跌的啟示,而於去年9月16至23日股價連升六個交易日,我認為與同年9月18日寄發通函給股東召開股東特別大會有關,若要確保供股決議案取得通過,必須有超過半數的已發行股份在自己人手上,才能肯定成事。於去年9月15日出現的權益披露記錄,暗示收貨完成,自然毋須繼續壓下股價,可以讓股價上升,令有意進場的散戶卻步。

 

成交量變化線索

另看成交量,於每個交易CCASS的持倉變化,很多時與同日的成交量有差異,原因有二,其一是CCASS只顯示參與者而非股東的持倉變化,倘若有心人與同一券商內進行射倉活動,最終那參與者的持貨不變,卻會產生成交量。其二是每天的成交量有可能存在實物交易,持貨者沒有將股份存到CCASS,但於交易時同樣會產生成交。最後是大股東的持股變化,要視乎交易的種類,若是場內交易,就會反映到成交量之上,至於場外交易,不一定反映到成交量,要視乎是否通過券商進行,若是私人交易,不會顯示到成交量之上。另外新股上市前一天的暗盤交易,為場外交易的一種,卻以「P盤」方式顯示到上市首日的成交量之上。因此,CCASS數據與成交量的關連性不大,並且若要嘗試找出箇中關係,基於「T+2」交易原則,必須觀察三個交易的參與者持倉變化,才能嘗試揣測有心人的部署,到底是洗倉、斬倉,吸納股份或是釋出股份呢!

 

 

聶Sir

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