【股海崢嶸】做對沖不如「減磅」

20160826-1

圖:減磅

 

自從黃金交叉之後,大市的氣勢果然大不如前,這幾天都只是在23000邊緣上落,有波幅沒升幅。正如星期二的文章所說,為了提防指數如過往的數據般,14次黃金交叉當中有11次,都要先調整至50天線以下,以期指上星期三低位22733作為警戒線,跌穿便要開始小心,以守為主,先行減注寧願企穩23000之上才追回。前天期指最低見過22685,已經跌穿了上星期三的低位,所以大市睇法上現已轉為保守。

 

每當大家預期大市快將有調整時,都會有不同的應對方法,而坊間最常聽到的是「做對沖」。不少人都會教用熊證或是沽期指來對沖股票的下跌風險,跌時股票蝕期指賺,升時股票的升幅又可彌補期指的損失,聽落非常合理,但實際上是錯誤的。

 

若然大家手上的投資組合只有一隻盈富基金(2800)買的是恒生指數,沽適量的期指當然可以對沖持倉,但若然大家手上所揸著的都只是中小型的股份,跟恒指完全風馬牛不相及,又怎能沽期指做對沖呢?股跌不代表指數跌,市升也不代表你所揸的個股會升,實際上其實是在賭兩邊,賭大市跌之餘,亦賭個股不跌,萬一睇錯,隨時兩邊輸。最怕是你誤以為自己做了對沖,持倉很安全,股票跌也可以不理,但往往這種安全感卻令自己錯失了止蝕的機會,恨錯難返。

 

投資不是複雜越好,左對沖右對沖,到頭來自己倉位是看好還是看淡都不知道,倒不如一切歸於最簡單的方法,要降低風險,「減磅」便是了,降低註碼才是最有效的方法。

 

 

潘家榮
元大證券(香港)經紀業務部營業總監
筆者為證監會持牌人,並未持有上述股票

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