^^【聶SIR】供股後是否要散貨有得計 

本周三 (5月4日) 收到讀者John Sze的電郵提問:「旭日企業 (0393) 現正進行二供一計劃,大股東作包銷商,於無人供股時連同一致行動人士最終合計持有78.13%股權。此股也宣佈了更改每手買賣單位,由2,000至4,000股 (4月15日晚上)。而供股消息發佈翌日股價大跌,成交量卻大增;除權後股價也曾升逾一成。當天股價大跌會否涉及有心人沽空圖利 (再用供股股份補貨) 呢?另外,如股價再跌近供股價,是否仍有利可圖?謝謝!」

 

分析沽空誘因

上述提問我作了一點文字修飾,以便大家明白讀者提問,基本上分為兩部分,其一是3月29日 (宣佈供股翌日) 股價下跌的原因;其二是此股是否存在圖利機會。筆者曾在4月22日於本專欄分析此股,當時已交代供股詳情,故此不會在此重覆,今日只會針對討論股價發展。3月28日收報1.02元,與3月29日最低價0.89元和收市價0.94元作比較,沽空產生的賬面回報率分別是14.61%和8.51%,數字並不吸引。而按3月29日成交量約2,900萬股計算,即或賺14.61%,利潤只有379萬元,也不是可觀的數字,所以可剔除當日沽空的可能性。

 

分析套權誘因

但反向操作卻有可能,意思是有心人於3月29日壓價收貨的機會較大,當日成交金額約2,650萬元,對比上述成交量約2,900萬股,計出平均成交價為0.911元,與供股價0.9元相若,不排除是有心人吸納正股來套取供股權圖利。從3月30日至4月7日,股價介乎0.92至0.95元,即最多僅高出供股價五個價位,相信有心人也可能在收貨套權。從3月29日計起,這八個交易日的累計成交量約4,018萬股,平均成交價為0.918元,故此套權成本約71萬元,是相當低成本的操作,存在套權誘因。

 

而4月19和20日為供股權 (臨時代號:2965) 買賣首兩天,合共成交量超過8,200萬份,平均成交價為0.132元,計出上述套權於賬面已可賺超過457萬元。假設全部供股權已最高價0.174元離場,賬面利潤會提升至628萬元。而重點是按供股公告顯示公眾股東持股量超過3.16億股,以2供1比例可收到超過1.58億份供股權,從4月19日至5月4日供股權可交易期間的累計成交量約2.63億份,由於數值遠高於前者,不排除混在公眾股東內的有心人已成功炒起權價,獲利離場。

 

有心人要接貨

上述期內的供股權平均成交價為0.095元,即或假設公眾股東全部都是有心人,沽出全數超過1.58億份供股權,可收到近1,500萬元,若連同上述可賺超過457萬元,有心人可賺超過1,950萬元,明顯存在沽出供股權圖利的誘因。另外值得留意包銷商及一致行動人士於無人供股的情況下,最終佔權會由67.46%提升至78.13%,但屆時公眾股東的股權佔比只有20.77%,不足《上市規則》的下限要求25%,因此包銷商及一致行動人士於供股完成後最多只能佔權73.90% (78.13% -25.00% + 20.77%),所以包銷商承接供股貨上限佔權為6.44% (78.13% – 67.46%),大概是9,900萬供股貨。而公眾股東的供股配額超過1.58億股,預算有心人要透過額外供股認購約5,900萬供股貨,相信於供股貨出爐後需要托價散貨。

 

參考5月3及4日正股的平均單日成交量約936萬股,釋出約5,900萬供股貨平均需時六至七個交易日,故此即或有心人托價散貨,預算升幅不大,一般參考是供股價上升20%至30%。而現價為0.98元,即或以1.17元離場,預算賬面回報率仍不足20%,是否值博敬請讀者自行定奪。

 

於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。

上述內容給讀者予以參考,絕不構成任何買賣股份建議。
(以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

 

 

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聶振邦:
《信報》專欄作家
《細價股執錢密碼》作者(第五版)
《細價股奪金攻略》作者(第二版 – 2016.03月)
【now財經台 – 名家給力場】客席嘉賓
【新城數碼財經台 – 散戶奇兵】客席嘉賓
【經濟一週 – 細價股狙擊】客席主持
著名投資教室HomeBlogger 財技及莊家心理課程導師

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