【金SIR】美譽源於水魚多(上集)

印象之中,港交所曾經提過,香港交易所,有「衍生工具之都」的「美譽」,意即衍生工具於香港交易所的成交,全球排名第一。時至今日,衍生工具於香港每天成交的佔比,也大約有近兩成。主要的衍生工具,也就是牛熊證(Bull Cert / Beat Cert)和窩輪(Warrants)。

 

作為交易所,這個的確可能是個美譽。作為投資者,得罪講句,這代表著香港投資者是水魚居多。

 

不少有投資股票的投資者來說,對於期權買賣都有恐懼症。筆者觀察過後,原因不外乎三個,一是股票期權本身的價格波幅比絕大多數股份都大,買賣差價也相對大,如以股票心態看期權,就會相當之不適應。二是期權本身價格除了對其背後資產(underlying asset)要有理解之外,還要了解如引伸波幅或時間值的因素,要多一重知識和領會。三是妨間不少期權書籍非常深澀,看過其希臘文字加上幾張回報圖之後,已經頭昏眼花兼反胃,再沒興趣再看下去,自然無興趣再了解期權。

 

不過,市場卻對牛熊證及窩輪有很大興趣。電視收音機報紙雜誌均有大篇幅論述,加上有財經界明星推介,自然容易受落。然而,牛熊證和窩輪,其實只是買入認購或認沽期權(Long Call, Long Put)的變種。唯一不同的是,發行商多賺了一浸不錯的利潤,而買入者也少了一些相關權益,與及面對交易對手風險( Counterparty risk)。

 

既然成為衍生工具之都,水魚當然不只一種,另文再談另一類水魚。

 

_____KL-NOW-20150915

 

作者:陳建良(金SIR、《觀微知勢》主筆)
【now財經台-名家給力場】客席嘉賓
–  本港知名基金經理,成名於2008金融海嘯,
理由是當年旗下管理之基金績效回報高於同行,廣為業界認識
–  曾入世界500強企業中高層
–  現為自由投資者,
–  過往曾在《信報》撰文
–  暢銷書《觀微知勢》《財經拆局》

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※《紅猴股評》《港股A餐》作者

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