【王榮昆】大話怕 Back Test


在香港的恒指期貨炒賣圈子裏經常流傳著不少千奇百怪的方法,散戶一般都奉為金科玉律卻又沒有多少人願意深入思考這些方法合理與否。就像最近本欄有位股友談到一個方法,是企圖捕捉期指轉倉期的所謂大戶手影,並嘗試預測下月恒指走勢。

 

這個方法的背景是咁的:大戶每月都會在月底計數,平本月的期指倉(無論輸贏),然後開下月新倉,亦即是轉倉,由於數量龐大,需要以四五日完成,就出現了所謂轉倉期。而在這期間做成的重要點位就好像一個分水嶺一樣,可作為預測之用,其中一種方法是以結算翌日指數開於這點位之上為看好下月恒指走勢,反之亦然。其邏輯是這些點位都是大戶的部署,如果結算翌日開於其上就是大戶要看好,無人可以抵擋大戶翻雲覆雨。

 

本欄認為大戶轉倉區其實與成交密集沒有多少分別,充其量只能在指數運動時反映出阻力與支持的作用,本身只是「中性」的。在密集區及之下沽的人認為再升是貴,反之,買的人認為再跌是平,到最終錢多的投資者就是這場角力的贏家。打個比喻,大戶轉倉區就像一個戰場,揸沽兩軍總會在此相遇戰鬥,但怎能簡單地以哪一方有位小兵第一個倒下,就預測兩軍的勝負呢?

 

所謂大話怕計數,為了令股友更加明白個中道理,本欄做了一個Back Test。方法是將1987年1月開始,以每月期指結算日並之前4個交易日收市價組成一個範圍,以當月最後交易日(即結算日翌日)收市價在這範圍之上或下作為預測下月走勢的依據。統計結果如下(詳細數據見附表):

 

W1

從中可見多達46%的月份的最後交易日收於大戶轉倉範圍,未能執行預測,成功與失敗的百份比亦非常接近,可見,這個方法是沒有意義的。如果微調一下方法,將多達135個未能執行預測的月份加入統計,結果又會如何呢?今次將大戶轉倉範圍轉化為中位數再做一次統計,結果如下:

 

W2

由於成功與失敗的比率仍然是非常接近,所以結論還是一樣,這種預測方法沒有意義!如果還不死心,只將最近九年的數據做統計(20071月至20161月計),又會得到甚麼結果呢?

 

W3

非常幽默地,結果更是剛剛相反,失敗的百份比竟然比成功的還要多!可見,這種以大戶轉倉期做成的所謂轉倉位不單沒有預測作用,甚至可能弄巧反拙!投資者真的要多多獨立思考,切勿人云亦云!

 

 

附表:

 

W4

 

 

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