^^[聶sir]先舊後新 提防裝人

 

當上市公司宣佈配股,一般程序是等配股完成當日,承配人才會收到新股。所以我研究透過配股消息圖利的方法中,有一種名為「前炒操作」,就是捕捉從宣佈到完成之間的獲利機會。原理是有心人為了協助上市公司順利配股,很多時會在配股期間托起股價,擴大配股價與當時股價的折讓差距,吸引承配人認購配股。

 

由於要等配股完成,承配人才會收到新股沽出市場獲利,所以股價通常會被托起一段日子,只要能掌握買入的時點,就能在不足一個月賺20%至30%。若是創業板股份,獲利更可高達50%或以上。例如近期我在另一專欄 (於開市前四小時發佈文章) 分析的兩隻股份環球能源資源 (8192) 和MI能源 (1555),歷時不足半個月,獲利分別超過25%和100%。

 

配股操作失效時

當然也有令人中伏的情況,例如上周五有學生留意到冠華國際 (0539) 於同日中午發佈配股公告,下午開市後不升反跌,幅度超過8% (1.12 → 1.03元)。而在9月15日開市前宣佈的另一次配股,當日開報1.04元,與翌日 (9月16日) 最高價和收市價比較分別上升28.84%和14.42%,結果截然不同,原因何在?

 

先舊後新有玄機

答案是兩次都以「先舊後新」方式配股,只是有心人的賺錢手法不同。先跟大家分享何謂「先舊後新」,就是現有股東 (通常是主要股東) 先將所持股份借給上市公司,配予承配人,待配股完成後再將已發行新股還給那名股東。市場的理解是公司有財政壓力急於周轉,所以藉此盡快完成集資,這是從管理層角度出發。若從承配人角度出發,就是很多時承配人在宣佈配股當日,已經收到股份,可以沽貨離場,即9月15日那次配股有心人的賺錢手法。

 

配股貨只為平倉

論到10月23日 (上周五) 那次,雖然同樣是當日才收到股份,不過我相信承配人用股份來「平倉」。意思是承配人於宣佈配股前已在市場「借貨沽空」,例如我看到9月30日有兩宗大手成交,分別是150萬和110萬股,成盤價為1.19和1.21元,那天單是1.19至1.21元成盤的交投,便超過500萬股,不排除從那天開始配承人已出現,並於高位借貨沽空。相信配承人是知道可時會宣佈配股,早以計好沽空利息成本,認為先沽空,後以配股貨「補倉」,仍是有利可圖。其實我認為不一定要支付利息,不排除那是配售代理DBS以「免息沽空」作招徠,而那是承配人與DBS的協議,不屬配股協議的部分,自然毋須向公眾披露。

 

盤路解讀見真章

冠華國際於10月23日下午才宣佈配股,作價和規模分別是1元和1億股,當日成交量超過1.6億股,於下午錄得一個「X盤」和三個「M盤」交易,合計剛好1億股,全部成盤價都是1元,由此推斷承配人已獲利離場,所以那則公告對我們而言不存在任何圖利契機。

 

 

聶Sir

 

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