[費高]股市趨勢始祖 – 道氏理論

至於股市,若要具體理解的循環過程,《道氏理論》是最基本的學問。

 

19世紀末,有位創立華爾街日報(Wall Street Journal)和道瓊斯公司(Dow Jones and Company)凡深財經記者Charles Henry Dow。當美國股市應用著「道瓊斯工業指數」及「道瓊鐵路(運輸)指數」時,Dow就在每天社論裡為讀者分析市況,內容則成為理論之本,卻仍未成形。

 

直至Dow於1902年過世後,兩位後人William Peter Hamilton和Robert Rhea繼承其志,並在其後股市評論中,加以組織與歸納Dow的觀點,後寫成《股市晴雨表》及《道氏理論》兩本經歷著作書。

 

看倌或會質疑,百多年前的智慧,仍適用於現今訊息多變的股票市場嗎?我對此理論著迷,全賴神級投機者Victor Sperandeo 推薦。其著作《Trade Vic》所載,經過深刻地研究道氏理論,並將之應用到歷史上引證,才讓他的投機水平大大提高,進入到一個嶄新境界。

 

道氏理論共有「三大假設」及「五大定理」。當中最精簡的主旨,就是任何時間的市場狀況,皆應被分成「長、中、短」三種趨勢而論。例如,你若在2014年9月問我市場走向時,我會回答︰中線趨勢向下,但長線趨勢依然看好。至於短期走勢,範指一兩日高低波動,並非趨勢投機者之著眼點。

 

要正確判別趨勢何在,如何繪畫趨勢線乃重要學問。Victor Sperandeo的指引非常清晰︰上升趨勢線,乃由連續漲勢間,不斷墊高的低點串連而成;,下跌趨勢線則由小型跌勢組成的高點串連而成。中間不應穿越任何已成交易價位,才是完整的趨勢線。所以,當恆指以極明顯跌勢,於2015年8月插穿由2008年起計6年長線上升趨勢線時。投機者應該非常肯定,2015年6月至8月之跌浪已是長線跌趨之始。

 

當然,我們不可能單憑單一指數或訊號來判別牛熊。根據原理論,兩個或以上市場指數必須相互確認,才可以成為有效的趨勢轉變。如港股計,國企指數於8月隨後,與恆指一樣插穿6年向上趨勢線,正好確立熊市來臨。若果放眼環球市況,將台灣、南韓等新興市場的指數考慮在內,你其實可以更早預見熊市已逐漸迫近。

 

其實,熊市同落雨一樣,又咩好怕?歷史統計上,股票牛市的持續時間約三至五年,熊市則是一年至年半。況且,牛市可做好,熊市可造淡,投機世界講求的,就是適者生存。










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