【金SIR】企業護城河05-電視行業

今天就趁機討論一下個別行業板塊的發展前景吧。「電視行業」相信會受到衝擊,這當然並非亞視易主,而是早前有報導指Netflix下年會進軍香港。

 

電視行業是一門營運槓桿極高的業務,固定成本佔了日常營運開支很大比重,因此廣告收益和觀眾人數的升跌,其實也直接反映公司的營利狀況。不論經濟好壞,電視台的經營成本比較固定,經濟好時,廣告收入增加而開支固定,公司便有更多的盈利,而經濟轉差時,廣告收入便會減少,但開支因相對固定,難大幅減少和下降,使公司有更大虧蝕的風險。

 

縱觀一眾本港電視股,年初至今的股價都呈下跌之勢及跑輸大市,尤其市場預計中港經濟環境下半年會開始轉壞,相信電視股有一排都冇運行!

 

香港電視業已進入競爭白熱化的年代,先後有HKTV電視牌照不獲批準,後續有邱德根之子邱達昌等人籌組永升進軍電視業,最近亞視亦獲新注資欲東山再起,及內地數碼媒體公司樂視以47億元天價奪得未來三季英超香港轉播權,隨之電盈旗下nowTV亦跟樂視洽商合作冀達雙贏…… 在各路英雄混戰期間,半路就殺出個程咬金NETFLIX宣佈下年進軍亞洲(首階段為香港、台灣、南韓和新加坡,本月初已在日本落腳)。

 

Netflix是美國一間網絡電視串流服務的電視台,已成為影像串流服務業的一哥,全球訂閱用戶達到6,550萬戶,憑電視劇《紙牌屋》(House of Cards)為港人所認識。貴為美股當中的明星股,NETFLIX市值由年初至今已飆近94.6%,達到400億美元或3,120億港元。參考日本及美國用戶的基本月費計劃,每戶口收費為港幣62元。

 

移動視頻已成為觀眾看片的大趨勢,隨著科技發展,電訊股及內容傳播行業都要面對被動式改革,譬如香港的觀眾,寧願透過智能手機在FACEBOOK上看1分鐘的影片,也不願安坐電視機前看足1個鐘的電視劇。正正因為香港頻寬夠闊,港人容易接受睇外國影片的特性,吸引NETFLIX打香港主意。NETFLIX的Business Model─ 分拆影片市場,肯定會顛覆香港傳統的電視業。

 

NETFLIX宣佈攻港後,筆者亦相信她有機會打破TVB壟斷本港電視業的年代。隨著年代的變遷,TVB的企業護城河亦逐步在消失,有線電視亦面臨更艱鉅的挑戰。然而筆者是否全面看好NETFLIX?可又不是!因為比NETFLIX更先進的Business Model其實已經出現在市場,看來電視行業的惡戰還只是剛剛揭開了序幕。

 

筆者重覆一句話:「在全球一體化的互聯網時代,新型企業乘著互聯網科技之便,以顛覆傳統行業的運作模式來淘汰舊型企業,可見企業的『護城河』於科技和新營運模式日新月異的情況下,要被填平其實不是天謊夜談。」

 

這一點,我在7月15日的文章《企業護城河01-UBER vs TAXI》已然提及。

 








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