【美股隊長】 Market Wizards的美股交易系統

 

 

好書推介：「投資最重要的3個問題」(下) (DNA決定投資命運)

本文重點：今集以曾被Market Wizards (《市場怪傑》)一書訪問大衛．賴恩(David Ryan)的投資決策系統，來詳細解釋「戒掉搏得就搏」、限制出手、有優勢才出擊，如何提升命中率，改善回報。

 

第一集連結：http://on.fb.me/1IFYRAy

第二集連結：http://on.fb.me/1Dsdcou

 

上集篇末提到：投資跟管理百貨公司一樣，最忌動作超多，彷如我們百代祖先，不管風險，但求回報。大家如飽覽各門各派的投資書藉，招式不一，心法同歸，就是「有優勢才出手，無優勢就抖抖」。應只在特定時間、空間，贏面較平日為高，方可下手。今集以曾被Market Wizards (《市場怪傑》)一書訪問大衛．賴恩(David Ryan)的投資決策系統，來詳細解釋。

 

賴恩在一眾市場怪傑中，可謂少年出英雄。十三歲起研究股票，十六歲時已參加CANSLIM投資法祖宗奧尼爾(William O’Neil)的投資講座；大學時期，博覽群藉，號稱讀盡所有股市名著。大學畢業，拜師奧尼爾門下，自薦無償工作，四年間，官拜副總裁，司職基金經理，為奧尼爾服務機構客戶。

 

1985年，賴恩參加全美投資大賽，以161%回報力壓群雄。翌年再戰，回報160%，屈居第二。1987年重奪桂冠，回報仍是三位數字，累積回報1,379%，技驚四座。

賴恩的選股之道，並非由心而發，而是有系統地，用一層層的濾網，隔走不用跟進的股票，從而提升一己優勢。

 

他在《市場怪傑》的訪問中，談到自己篩選的步驟：當年七千隻股票，首先剔除近二千隻細價股(股價低於十美元)、非上市櫃(OTC)股。因為廁身於此，暗示公司前景晦暗不明，未有實績，情願以後有所進境，貴些買反不介意，暫時不用浪費時間。

 

第二步是速覽餘下四千多隻股票的圖表，記下走勢強勁者，再行研究。

 

下一濾網，是公司過去五年，每股盈利增長的紀錄，及最近兩季，每股盈利按年增長的數字。長短期盈利增長兼備，既避免公司只是一時好景，亦防範強勁往績已成過去，盈利正在滑坡中。得出結果後，賴恩會將綜合每股盈利增長，由高至低排序。能通過測試的股票，在序列中最少有八十分(最高增長的兩成股份)，甚至九十分(頂峰一成)。賴恩直言，買過很多強勢股，得分高達九十九(百裏挑一，尖端1%)！

 

之後重要一步，是檢查股份的「相對強弱」(Relative Strength)，也就是該股在一段時間內，能否跑贏其它股票(何謂「相對強弱」，可參考舊文: on.fb.me/1gFVXWw)。一眾股票按股價表現，由高至低排序，賴恩所選股票，起碼得八十分以上(含義同上)，九十分以上則更好。賴恩發現，相對最強的股份，往往持續跑贏大市。當年微軟(MSFT)股價僅為$50(美元，下同)，相對強弱97分(最強的3%)，結果直衝至$161。

 

當股份的相對強弱評分下降，則是倉位撒退的警號。賴恩的經驗是相對強弱轉差，甚至遠早於業續下滑，所以是他最關注的因素。

 

再進一步，行業的相對強弱指數，同樣值得留意。賴恩使用IBD的行業排序，只接受最強四分一的行業。

 

後續當然還有流通股數、機構持股、新元素等篩選條件，與CAN SLIM相近，不贅。

 

這樣七千隻股票中，最終能過五關、斬六將，所有測試合格者，可能只有七十。賴恩再從中精挑細選，判斷股份有否打底(base)形態，曾否「證明自我」，例如發現時早已倍升，反而加分。最後下注，僅七股而已。七千股票，只挑選「七匹戰狼」，精銳如此，三年過十倍回報，並非無因。

 

查實減少出手次數，是提升回報的簡易法門，巴菲特和蒙格兩老，亦深明此道。引用股神神喻：投資人應假設自己有張「終生決策證」，上有廿格，每次投資，打孔一次，餘生可下注次數，便少一次。 (“An investor should act as though he has a lifetime decision card with 20 punches on it. Every investment decision punches his card, and he has one fewer for the rest of his life.”)

 

事實上，投資不像賭啤牌和打NBA，有外力限制，必須有理無理，限定在特定時刻出手。賭廿一點，賭場規矩，未發牌就要落基本注。試問如果發了牌後，賭客見牌面不利自己，可以無償縮沙，勝率必定大升。又例如NBA球賽，二十四秒內，攻方必須出手，不管射手離籃框七十呎，或是被三個球員夾擊，重重圍困，甚至雙眼被對手掩蓋(以往溜馬隊射手米拿(Reggie Miller)，最喜歡在防守射球時，干擾對方雙目)。但如無此規定，射手待成功擺脫防守者，跑到「雞糊位」，再仔細瞄籃後，方施施然出手。你估投籃命中率會跳升多少呢？

 

總結：要成為高手，要學識忍手。日日搶雞，無法確立優勢，不被市場這頭猛獸所害，實在艱難。

 

美股隊長Facebook: www.facebook.com/usstockcap

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聶SIR ( 聶振邦 )
【富途證券】證券分析師
《信報》專欄作家 暢銷書
《細價股執錢密碼》《細價股奪金攻略》作者
now財經台《名家給力場》客席嘉賓
經濟一週 -《細價股狙擊》客席主持
新城數碼財經《散戶奇兵》客席嘉賓
散戶熱捧刊物《炒股幫》第53期封面人物

       
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