^^[聶升股解碼] 配股賣殼現升途

 

中國三三傳媒 (8087) 是筆者於4月13日分析股份,當日開市價為0.29元,保守估計尚有50%的升幅機契。當時留意此股是學生阿輝就著4月10日此股的發布的配股公告向我提問。他的分析是配股價為0.22元,較現價0.265元折讓約17%,新股佔現時已發行股本20%。股價現處於近一年低位,並橫行了大約2個月,疑似有人收集街貨。中央結算系統持股紀錄顯示智華證券由2015年1月28至今的持股量佔已發行股本32%,最高佔比出現在1月20日,當時佔42%。另外,今次配股的承配人只有一位,名為新通投資。根據以上資料,有否給我們契機呢?

 

現在回顧此文,仍然為他對細價股分析漸趨成熟感到欣喜。此股於4月22日完成配股,除了分析當日曾低見0.27元,之後股價從未跌破0.29元,以配股期間高位0.4元 (4月17日) 計算,持股五日的賬面回報率近38%。但好戲還在後頭,5月5日和6月4日分別高見0.48元和0.85元,賬面回報率分別是65.5%和1.93倍,成績實在驕人。

 

配股志不在集資
此股考功力之處不在入市,而是離場。炒配股的關鍵在於辨別承配人與公司的關係。根據公告資料,承配人新通投資是中國投融資 (1266) 的全資附屬公司,反映中國三三傳媒和中國投融資的管理層有一定程度的關係,可視作配股給「自己人」。另一佐證是「低價配股」,我對比配股價與六十天平均收市價及每股資產淨值,反映折讓超過25%。加上從1月12日至30日的收市價介乎0.35至0.455元之間,而這十五個交易日中有七天收報0.39元或以上,0.39元折讓20%為0.312元,較現在的配股價0.22元理應可多集資近42%。同時現在公司表示的集資淨額將作為一般營運資金,即是沒有集資需要。我的結論是以配股集資為名,實際另有所圖。

 

主權似乎要執位
我又看到主要股東力眾有限公司曾於今年1月四度減持股份,從1月26日開始,力眾扣除抵押股份,實質只有300股可以自由買賣,暗示公司的主導權已落入他人手中。現在配股完成後中國投融資接間擁有中國三三傳媒16.67%股權,表面上較力眾的26.67%股權為少,但假設日後力眾轉讓抵押股份,實質公司的主導權便在中國投融資手中,這樣變相是「賣殼」。

 

離場訊號有跡尋
而上述始終是假設,公司一直沒有公布「賣殼」消息,此股至5月29日股價首度收報0.5元,是突破大位的象徵,預算股價仍有力再上,但當見到股價從6月4日開始連跌五日,加上從披露易看到於6月15日 (於翌日曝光) 承配人以平均價0.56元減持股份,便知「賣殼」暫時無望。6月16日至17日,股價介乎0.53至0.57元,即或以0.53元沽貨,持股兩個月的賬面回報率仍然超過80%。
聶Sir

於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。

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