陸羽仁-壞當好炒

美股呆呆哋,中港股市,特別係港股就發曬癲!上證綜指昨日朝早抽穿4000點至4014點就掉頭回落,之後在3950點橫行。港股恆指繼上日勁抽近千點,昨日變本加厲,朝早抽上27922點,較上日飆升近1700點,但唔夠一粒鐘又大插1200點至26732點。港股話就話受大陸股市帶動,昨日又跟唔得晒,衝上高位後跟住大陸股回軟,但收市仍有707點進賬,大升2.7%!金管局昨日開始入市接31億美元沽盤,港元貼近7.75強迫保證,資金繼續流入,顯示港股在大水湧到時,唔理內地回吐自己繼續炒。

大市風高浪急,轉身唔夠快,隨時輸身家。據聞有唔少散戶因為銀行電話太忙落唔到盤,要跑到銀行櫃位買貨,搞到銀行場面噓冚。買股票要用電話咁滯後,可想而知係老散到唔老散啦。

內地股市昨日回調,相信原因之一係近來升得太急勁,係時候唞唞,我覺得一個更值得留意的原因係市場對於中國經濟疲弱呢個事實,開始有點戒心。昨日有不少報導,不少大行都在預測中國今年一季度國內生產總值(GDP)同比增速將放緩至7%,睇得比較好的是上海證券及高盛,預期增長有7.2%,睇得最差的是華僑銀行,預期增長只有6.9%,無論如何,在7%以下,將是2009年第一季以來的最低增速。

通脹方面,隨春節過後食品價格有較大幅度回落,估計3月CPI較去年同期只增長1.3%,而3月PPI較去年下跌4.8%。資料顯示黑色金屬連續第四個月下跌,不過跌幅略有收窄,能源和橡膠價格回落,化工產品小幅上漲。能源方面,天然氣和汽油價格反彈,但煤炭價格繼續下跌,且跌幅較2月擴大。所以,煤炭相關股雖然大炒落後,其實生意未掂。例如中煤能源(1898) 2月份商品煤產量按年跌37%,銷量跌35%;今年首兩個月累計產量較去年跌34%,銷量跌25%。但股價卻隨大市大幅由3月中的3.84元狂炒至昨日的5.28元,狂升近四成!反映市場正在「亂炒落後」之中!固然,這種市道,唔使講理由,不過,要小心嘅係,呢類股票,回起上嚟,亦唔係人咁品!

阿爺雖然推出托底政策,自去年11月以來,貨幣政策持續寬鬆,財政支出力度也明顯加大,但經濟弱勢暫時未改,國內工業生產改善不明顯,同時房地產建設活動持續滑坡,由於直到3月底,經濟增速下滑的勢頭仍然不減。光大證券預計,中國二季度GDP增長「破7」的可能性很大,因此,估計阿爺會繼續推出更多托底經濟增長政策,並且以「寬財政」及「寬信貸」為主。

瑞銀指出,3月電廠煤耗和粗鋼產量以至中國經濟活動都無起色,主要受疲弱的房地產活動所拖累,繼1、2月房地產銷售面積同比下跌16%,新開工面積同比大跌18%之後,3月房地產銷售仍未見有明顯改善。隨著房地產下行給經濟帶來越來越大的拖累,後續增長勢頭可能再度惡化。瑞銀並維持全年GDP增速從7.4%放緩至6.8%,在2016年放緩至6.5%的預測。

阿爺已經知衰,近期手口並用,為內地樓市「打氣」,繼央行上月宣佈下調二套自住房商貸首付比例至四成以後,昨日上海市公積金管理中心宣佈由4月15日起,上調購買首套房及二套普通住宅最高貸款額度,個人最高貸款額度由30萬元調整至50萬元人民幣,家庭由60萬元調整至100萬元。目的係鼓勵更多上海市民買樓。中國經濟下行壓力愈來愈大,政府惟有鬆綁樓市啦。這又是一個壞消息當好消息故事,在美國、日本、歐洲上演過,如今搬中到中國上演,經濟愈差,阿爺愈要放水,中港股市中線仍可睇好。

美股方面,美國鋁業週三收市後公佈業績,拉開美企業績公佈潮序幕。美鋁第一財季營收58.2億美元,較上年同期增長近7%,差過市場預期的59.4億美元,而盈利每股28美仙,則略高過預期2仙。市場原本預期美企受到低油價及強美元衝擊,盈利會好唔掂,而打頭陣嘅美鋁成績麻麻,加強咗市場對美企業績疲弱的憂慮,美股早段股軟,午後紐約油價回升1.5%,能源股造好,推動美股反彈,收市由跌轉升,杜指升56點,收報17959點;標普500指數升9點,收市報2091點;納指漲23點至4974點。

美國經濟,特別係就業數據唔得,市場對聯儲局提早加息的預期大幅降溫,投資者的注意力將轉移到美企業績表現上,亦將成為左右大市的主要力量。據Rockwell Global Capital首席經濟師Peter Cardillo估計,盈利好過預期,但營收唔掂,將成為美企季度業績的典型,主要係拜不斷向上的美元匯價所賜,特別是那些以出口生意為主的企業。

 

陸羽仁

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