^*炒作併購三面想

在筆者眼中,細價股有如一個寶庫,當中的財富除了可讓有心人如取如攜之外,對於能掌握箇中規律的散戶而言,同樣是他們創富的跳板。捕捉併購消息是其中一種方法,我曾在1月中「併購消息圖利最講究時機」的文章提到併購公告圖利的關鍵是從第一則公告發出 (字眼為「根據收購守則規則……」) 及復牌後當日便行動。

 

 

「老字號」成衣品牌鱷魚恤 (00122) 於上週五 (2月13日) 收市後發佈併購公告,表示主要股東富諾有限公司正與潛在買家洽談股權易手事宜,標題正是「根據收購守則規則……」。當鎖定目標後,便要分析股權形勢、何時及何價買入。股權形勢凡公司董事或持股量為5%或以上之股東,在洽談股權易手時便要向公眾披露,可是涉及交易股量多寡,如5%或50%,兩者在洽談意欲和對股價走勢影響卻有天壤之別。若洽談股量為50%或以上,是最理想的目標,因為買賣相方想促成交易的意向極高。現在鱷魚恤交涉的股權為50.46%,故非常值得研究。

 

 

何時買入

論到何時,雖然上述說是「復牌後當日」便行動,但正確來說那日是第一則公告發出後的首個交易日,而時間應為上午十時之後,主要是避開「盲炒時段」,例如

時富投資 (01049) 於去年7月28日收市後宣佈股權易手,翌日首半小時股價曾高見0.78元,至今仍在洽談,這七個月內僅有兩天曾出現股價高於0.78元。另外

又不能太遲行動,例如惟膳 (8213) 在2月6日收市後宣佈股權易手,兩個交易日後便宣佈停牌,預料復牌後股價再度飆升,可見機會稍瞬即逝。

何價買入

我們可藉著三個參考點來釐訂買入價。首先是賣家的成本,富諾從2006年至今只有三次權益披露記錄,每股平均買入價為0.403元。其二是權證的行使價,當中包括購股權、認股權和可換股證券,現時鱷魚恤合計有1千萬份購股權,行使價為0.4675元。由於現價已高於此兩價,因此雖看第三參考價,是公告發布前收市價的1.3倍,理由是併購消息升幅一般介乎50%至100%,即估計目標價介乎0.81至1.08元。若於1.3倍之價位買入,應為0.7元,與0.81元比較之賬面回報率不足16%,故建議投資者不宜在0.7元以上追入。

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